Что задумал Трамп с долларом?

После возвращения Дональда Трампа в Белый дом внимание финансовых рынков сосредоточено на одном вопросе: пойдёт ли новая администрация США на ослабление доллара ради поддержки американского экспорта и снижения торгового дефицита? Ответ на него важен и для Беларуси – доллар по-прежнему остаётся главной внешнеторговой и резервной валютой нашей страны, пишет Myfin.

Слабый доллар – старая идея Трампа

Трамп ещё в первый срок заявлял, что сильный доллар мешает экспорту. Сегодня он снова заговорил о необходимости поддержать конкурентоспособность американских товаров. Многие экономисты считают, что новая администрация вполне может реализовать это через давление на Федеральную резервную систему (ФРС). 

Администрация Трампа может даже сменить председателя ФРС Джерома Пауэлла и заставить Конгресс внести поправки в закон «О Федеральной резервной системе», чтобы Центробанк начал выполнять приказы исполнительной власти.

Однако есть риски, что если напрямую влиять на монетарную политику, это может резко ослабить доллар и спровоцировать рост инфляции, что сведёт эффект девальвации на нет. В этом случае и торговый баланс не улучшится, и американские товары не станут конкурентоспособнее.

Тарифная война в действии

Уже сейчас администрация Трампа расширяет политику торгового протекционизма. Вводятся новые пошлины на китайские и европейские товары, а сам Трамп заявляет, что это укрепит доллар. Однако пошлины увеличивают стоимость импорта, ускоряя инфляцию внутри страны. Более дорогой доллар делает американский экспорт менее выгодным, а значит — может привести к сокращению производства, доходов и инвестиций.

В то же время Трамп продолжает заявлять о желании видеть доллар слабым. Это позволяет аналитикам предположить, что в ближайшее время могут быть предприняты конкретные шаги по его ослаблению.

Несмотря на резкую риторику, доллар сохраняет силу:

• экономика США всё ещё остаётся мощнее, чем в других странах;
• американские активы по-прежнему считаются надёжными;
• ФРС сохраняет процентные ставки выше, чем в Европе.

Финансовый аналитик Андрей Шевчишин ожидает, что доллар в краткосрочной перспективе останется сильным, и его индекс может снова приблизиться к максимумам 1980-х годов. Это означает давление на валюты стран-партнёров, в том числе и на белорусский рубль.

Но в долгосрочной перспективе ситуация может измениться, особенно если Трамп добьётся снижения ставки ФРС. Это создаст условия для девальвации доллара.

Пик уже пройден?

Ряд экспертов считают, что доллар уже близок к развороту. Торговые войны, запущенные администрацией Трампа, вносят серьёзную неопределённость. Так, введённые пошлины в 10% на китайские товары и 25% — на товары из ЕС, Канады и Мексики, могут краткосрочно укрепить доллар относительно этих валют. Но в долгосрочной перспективе рост тарифов приведёт к замедлению ВВП США на 0,4% и потере более 300 тыс. рабочих мест.

Для Беларуси это значит усиление валютной турбулентности. Любые скачки доллара отражаются на импорте, внешнем долге, валютных резервах и курсе белорусского рубля.

Инвесторы нервничают

По мнению Джозефа Стиглица, лауреата Нобелевской премии по экономике, новая волна пошлин и угроза торговых войн делают США менее привлекательными для инвестиций. А если начнётся снижение спроса на американские облигации, процентные ставки в США вырастут, что нанесёт удар по всей экономике.

Трамп может попытаться запугать правительства других стран пошлинами, чтобы они не продавали долларовые активы. Но треть американского госдолга принадлежит частным инвесторам, которых пошлинами не остановишь.

Сценарий валютных интервенций и его слабость

Минфин США может использовать валютный стабилизационный фонд, чтобы скупать иностранную валюту, снижая курс доллара. Однако без одобрения ФРС такие действия дадут лишь краткосрочный эффект. А поскольку ФРС сохраняет ориентацию на целевую инфляцию в 2%, она не будет идти на значительное ослабление доллара ради политических целей.

План “Мар-а-Лаго” – утопия или угроза?

Один из потенциальных шагов администрации — координация валютной политики с Китаем и Евросоюзом. Такой «сделкой», по замыслу Стивена Мирена – экономического советника Трампа, – могло бы стать соглашение «Мар-а-Лаго», по названию владения Трампа во Флориде. Оно предполагает согласованные шаги по коррекции курса доллара через совместные действия центробанков США, ЕС и КНР.

В частности, может быть предложена реструктуризация части краткосрочного долга США в 100-летние «облигации века» с минимальной доходностью. Так Вашингтон попытается разделить финансовое бремя с союзниками.

Однако аналитики считают такую идею опасной. По мнению Жака де Ларозьера, бывшего главы МВФ и Банка Франции, США нужна сильная и стабильная валюта, а не манипулирование рынками. Он уверен, что Европе невыгодно менять свою монетарную политику в обмен на отмену американских пошлин, а Китай – скорее всего, откажется от участия вовсе.

Читайте нас в: