Обзор рынка валют от "Forex Club" за первую неделю июня

Начало июня сопровождалось новым ростом конкурентов доллара, несмотря на заверения министра финансов США Тимоти Гейтнера, который в ходе своего визита в Пекин сказал, что долларовые активы все еще являются наиболее безопасными. Заверения рейтинговых агентств в том, что они не собираются понижать кредитный рейтинг США (AAA), также избавили от опасений, которые охватили рынок в начале прошлой недели.

Ввиду наблюдавшегося на рынках оптимизма в отношении восстановления мировой экономики доллар США продолжил снижаться против большинства других валют и на торгах во вторник. Как отмечают аналитики, дополнительное давление на американский доллар также могло оказать заявление президента России Дмитрия Медведева о необходимости введения новой резервной валюты, которое он сделал в рамках своего интервью на американском телеканале CNBC во вторник.

Однако уже в середине недели на рынках можно было наблюдалось возвращение инвесторов к некоторой осторожности, чему, как отмечают аналитики, послужили несколько разочаровывающие экономические показатели и снижение фондовых индексов. В то же время цена на "черное золото" также резко упала. После достижения основными конкурентами доллара США в среду новых многомесячных максимумов направление торгов переменилось, а американская валюта смогла заметно укрепить свои позиции.

Выступление председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке не способствовало значительному улучшению настроений инвесторов. Бернанке сказал, что правительство не может заимствовать до бесконечности, чтобы удовлетворить растущий спрос на свои ресурсы, и призвал законодателей взять на себя обязательство по сокращению бюджетного дефицита, размер которого составляет почти 2 трлн долларов.

После того как Банк Англии оставил банковскую ставку на уровне 0.50% и не внес изменений в свою программу количественного смягчения, оставив объем покупок ценных бумаг на уровне 125 млрд. фунтов, британская валюта вела себя относительно стабильно.

Управляющий совет Европейского центрального банка также решил на своем заседании в четверг оставить ставку рефинансирования без изменения на уровне 1.00%. Но вскоре после объявления результатов заседания ЕЦБ европейские валюты резко снизились, дав возможность доллару США перейти в контрнаступление.

Как отмечают эксперты, хотя решения центральных банков и были ожидаемыми, однако инвесторы использовали эту возможность для ликвидации рискованных позиций, которые они держали на протяжении последних нескольких дней.

После выхода данных по занятости в США, доллар сначала резко упал, так как участники рынка стали открывать более рискованные позиции на фоне воодушевляющих экономических показателей (число рабочих мест вне сельского хозяйства в США в мае сократилось лишь на 345 тыс.). Однако, затем доллар также резко вырос против большинства своих конкурентов. Объясняется это тем, что отчет по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе экономики США спровоцировал значительных рост доходности краткосрочных казначейских облигаций, а это, в свою очередь, просигнализировало инвесторам о том, что ключевая процентная ставка ФРС США в ближайшем будущем, возможно, будет пересмотрена в сторону повышения.

В результате к окончанию сессии американская валюта достигла новых недельных максимумов. Курс евро/доллар опустился к уровню 1.3931. Курс фунт/доллар упал до отметки 1.5939. Курс доллар/иены пробил 98 фигуру и достиг значения 98.52.

Прогноз на неделю 8-12 июня

Из экономических новостей, намеченных к релизу на следующей неделе, в первую очередь, стоит отметить данные по Штатам: изменение объема запасов на складах оптовой торговли, сальдо баланса внешней торговли, публикация экономического отчета по регионам "Бежевая Книга", изменение объема розничных продаж, а также изменение объема производственных запасов. Европа не побалует участников рынка публикацией важной экономической статистики на предстоящей неделе. Стоит лишь отметить такие данные по Германии, как сальдо расчетного счета платежного баланса и индекс потребительских цен, изменение объема производства Еврозоны, а также общее сальдо баланса внешней торговли Великобритании.

По мнению аналитиков "Forex Club", многое будет зависеть от настроений инвесторов, а также движений на фондовом рынке и рынке "черного золота". В последнее время спрос на нефть в мире стал немного повышаться, что привело к росту цен на нее, и в свою очередь помогало более высокодоходным валютам в их противостоянии с долларом США.

Относительно технических уровней можно отметить, что на текущей неделе, как евро, так и британскому фунту не удалось удержаться выше значимых для себя отметок 1.4000 и 1.6000 и теперь есть риски того, что на следующей неделе европейская валюта и британский фунт могут вновь опуститься ниже уровней 1.38 и 1.58 соответственно.

Над долларом туман

Алексей ТРИФОНОВ, шеф-дилер "Forex Club"

Прогноз рынка валют от "Forex Club" на июнь

Прошедший май ознаменовался падением доллара и взлетом валют с более высокой процентной ставкой и валют, сильно зависящих от цен на сырье. Инвесторы устроили гонку за дешевыми активами,  в надежде на то, что мировая экономика стабилизируется, а экономический рост, который за этим последует, рано или поздно, приведет у росту сырьевых активов. Американский доллар при этом выглядел менее привлекательным, чем, скажем, евро или австралийский доллар.

Позитивный тон задал председатель ФРС США Бен Бернанке, заявив,  что американская экономика может начать восстанавливаться уже в 2009 году. Кроме того, он отметил, что многим банкам не потребуются дополнительные вливания капитала от государства. Значительно лучше прогнозируемых оказались и данные по американскому рынку труда и цифры и по сальдо баланса внешней торговли США. Все это снизило уровень тревожности, позволяя инвесторам выходить из долларового убежища.

Увидев внутренние благоприятные новости и в Еврозоне, инвесторы активней стали скупать европейские активы.

Особо стоит отметить заявление рейтинговое агентство Standard & Poor's, которое понизило оценку перспектив экономики Великобритании со стабильной на негативную. В среде инвесторов подобные изменения оценок приводят к серьезному изменению долгосрочных позиций. В данном случае, оно вызвало хаотичные продажи британской валюты. Но что более примечательно то, что вслед за этим на рынке появились слухи о возможном лишении и США рейтинга AAA. Учитывая большую вовлеченность долларов в мировой оборот, предполагаемая возможность такого события повлекли за собой масштабные продажи американских активов и "зеленого".

Впрочем, интерес к не долларовым активам оставался высоким на фоне и макроэкономических показателей. Еще одним следствием растущего оптимизма относительно мировой экономики стал уверенный подъем котировок "черного золота". А доллар и нефть имеют высокую обратную корреляцию.

В целом, стоит отметить, что ни снижение ЕЦБ процентных ставок до 1% в мае, ни заявления ЕЦБ о покупках обеспеченных облигаций не оказывали серьезного давления на евро, в то время, как аналогичные действия Федерального Резерва серьезно подталкивали доллар вниз. Это только подчеркивает те тенденции, которые в первую очередь определяют расстановку сил на валютном рынке. Очевидно, что финансовый мир уповает в первую очередь на Соединенные Штаты, которые смогут вновь стать локомотивом, вытягивающим мировую экономику. Поэтому меры по увеличению ликвидности в Европе рассматривались, как дополнительный позитив для европейской экономики.

Прогноз на июнь

Итак, финансовый мир увлекся инвестированием, считая относительно рискованные вложения наиболее подходящим инструментом вложения в текущих условиях. При этом интерес зарубежных инвесторов не направлен на доллары и американские ценные бумаги. Несмотря на все усилия Белого Дома, на лицо негативные моменты, которые влекут за собой действия чиновников. Во-первых, Федеральный Резерв продолжает политику накачивания экономики деньгами. Избыток денег, хоть и стимулирует экономический рост, но он способен вызвать резкий рост инфляции в стране. Скачок цен будет повышать стоимость натуральных, товарных, неденежных активов, в то время, как ценность денег будет снижаться (в данном контексте мы говорим именно о снижении ценности доллара).

Во-вторых, финансируя государственные расходы за счет продажи облигаций, Вашингтон увеличивает бюджетную дыру. Не удивительно, что американские чиновники уделяют серьезное внимание внешней политике. В частности, они пытаются убедить Китай (крупнейший покупатель американских облигаций) в надежности долговых обязательств США. Президент Обама заявил о том, что его Правительство будет стремиться сократить дефицит бюджета до приемлемых 3% от ВВП. Однако, когда это удастся сделать, никто не возьмется поручиться. Огромные государственные расходы тоже выглядят негативом для доллара.

И, наконец, беспокоит инвесторов бесцеремонность, с которой государство внедряется в частный капитал. Да, намерения Белого Дома выглядят самыми благожелательными, в его попытках уберечь предприятия и крупнейшие корпорации от банкротств. Однако частный капитал не любит излишнего вмешательства государства в бизнес. Поэтому американские активы в меньшей степени интересуют инвесторов.

Таким образом, с фундаментальной точки зрения, "медвежий" тренд по доллару, скорее всего, способен продлиться и далее. К вышеназванным факторам стоит добавить и стабилизацию экономической ситуации в Китае. Если китайская экономика начнет наращивать темпы своего роста, то  это подстегнет и рост цен на нефть, золото. Для доллара это также негатив. Впрочем, возможна и обратная реакция, когда появление признаков экономического замедления приведет к снижению нефти. Показательны события  12 и 13 мая, когда в начале ОПЕК объявил об увеличении объемов выпуска нефти, а затем появились слабые данные по розничным продажам в США. В результате вновь выросли сомнения относительно устойчивости роста, что привело и к снижению нефти, и к росту доллара.

Но все ли так пессимистично для американской валюты?!

Хотелось бы обратить внимание на то, что в начале месяца состоятся очередные заседания ЕЦБ и Банка Англии. Для дальнейшей оценки привлекательности инвестиций очень важно, что скажут банкиры относительно прогнозов экономического роста. Мы уже видели, что Банк Англии уже делал предупреждения относительно возможного более медленного роста британской экономики. Аналогичный пессимизм мы можем услышать и из уст г-на Трише. А в этом случае пара евро/доллар способна войти в стадию стабилизации, откатившись с достигнутых максимумов, тогда ожидаемым каналом будет 1.3950-1.4320.

Кроме того, банкротство одного из крупнейших автопроизводителей, General Motors, может сыграть свою роль в приемлемости рисков. Мы не исключаем, что оно негативно отразится на ряде финансовых компаний. Кроме того, оно приведет к очевидному росту безработицы. Как мы помним, рост финансовой напряженности как раз и являлся тем фактором, который возвращал доллару его функцию убежища, вызывая рост его котировок.

В целом же в отсутствии чрезвычайного негатива, аналитики "Forex Club" отдают предпочтение продажам доллара в моменты взлета его котировок.

Читайте нас в: