В ожидании двойного непрерывного аукциона

«Данная мера принята в рамках мероприятий по совершенствованию работы внутреннего валютного рынка и в целях перехода к биржевым торгам в режиме непрерывного двойного аукциона в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», —
сообщается в пресс-релизе регулятора. Несколькими днями ранее первый заместитель председателя правления Нацбанка Тарас Надольный заверил, что планы запустить механизм непрерывного двойного аукциона 1 июня остаются в силе. По его словам, до конца мая будет принят соответствующий документ и даны «публичные разъяснения».

Первый зампред правления Нацбанка заверил, что переход к новому механизму курсообразования никаких проблем не вызовет. «С точки зрения валютного регулирования все остается. Целевая покупка валюты сохраняется. Банк как агент валютного контроля остается. Спрос вырастет вряд ли. Определенная волатильность вверх—вниз может появиться, но это нормально», — сказал он.

Напомним, что о движении в направлении «еще большей прозрачности» и гибкости курсовой политики и дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики заявил на недавней пресс-конференции глава Нацбанка Павел Каллаур. Действия регулятора и тенденции финансового рынка вызывают беспокойство предприятий и населения.

Что происходит с курсом.

После введения нового режима роль Нацбанка при формировании окончательного курса будет сведена к минимуму. Каждый участник торгов будет видеть количество валютно-обменных сделок и желаемый курс. Сейчас же Нацбанк, будучи регулятором деятельности БВФБ, является конечным звеном, определяющим итоговый курс.

Курс доллара США в начале прошлой недели снизился до максимально низкого за последнее время уровня 14 040 руб. Такая сумма за один доллар США наблюдалась лишь в начале января 2015 года. В свою очередь, курс российского рубля плавно, но уверенно растет. Курс евро в этом месяце колеблется около 16 тыс. руб.

«Текущий курс адекватен. Курс белорусского рубля определяется исходя из ситуации, складывающейся сегодня на валютном рынке, — отмечает научный сотрудник Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра BEROC Анастасия Лузгина. — С начала 2015 года Нацбанк осуществляет привязку белорусского рубля к корзине валют, поэтому правильнее было бы оценивать колебания курса  рубля именно к корзине. При этом в корзине валют основная доля (40 %) принадлежит российскому рублю, который сейчас укрепляется. Его динамика влияет на динамику белорусского рубля к другим валютам. На сложившуюся динамику курса национальной валюты к доллару США оказывало воздействие и то, что население в последние месяцы активно сдавало валюту. Следует учесть и тот факт, что в последнее время сократился импорт. Это закономерно снижает давление на валютный рынок. Вышеперечисленные факторы и вызывают подобные колебания курса белорусского рубля к доллару США».

Экс-глава Нацбанка Станислав Богданкевич считает, что валютный курс может быть и выше ныне действующего. Он должен определяться рынком, работать на спросе и предложении и с учетом необходимости погашения внешней задолженности. «Пусть он будет не 14 тыс., пусть будет 15—16 тыс. — такой, какой выдерживает экономика. Это не главное, на что должен обращать внимание Нацбанк. Нужно в первую очередь оживлять экономику», — считает Станислав Богданкевич.

Процентная политика.

Белстат констатирует рост дебиторской задолженности — более 240 трлн  руб. на 1 апреля, что на 2,9 % больше, чем в марте. Просроченная задолженность составила 50,5 трлн руб., или  21 % от общего объема дебиторской задолженности. На фоне снижения объемов промышленного производства происходит рост запасов готовой продукции на складах. Такая ситуация на предприятиях должна диктовать особый подход и со стороны Нацбанка в части кредитной политики.  «Нацбанк должен ужесточить кредитную политику, — считает С. Богданкевич. — Он мало внимания уделяет кредитованию убыточного и низкорентабельного сектора, того сектора, который выпускает продукцию на склад, который не взыскивает дебиторскую задолженность. Дешевые финансовые ресурсы нужно дать бизнесу, чтобы он мог совершенствовать технологии, повышать производительность».

В основных направлениях денежно-кредитной политики на 2015 год Нацбанк поставил цель обеспечить привлекательность и сохранность сбережений в белорусских рублях путем превышения их доходности над доходностью сбережений в иностранной валюте. Однако по сравнению с началом текущего года наблюдается снижение процентных ставок по банковским депозитам. Сейчас за белорусский рубль банки дают 30 % годовых, что большинство связывает с рекомендациями Нацбанка в части процентной политики. «Динамика номинальных процентных ставок связана с динамикой инфляционных процессов. Замедление темпов инфляции позволяет снижать стоимость привлекаемых средств в номинальном выражении при сохранении доходности депозитов в реальном выражении на неизменном уровне. К тому же высокие ставки по вкладам предопределяют высокие ставки по кредитам, — поясняет Анастасия Лузгина.

Логично, что, поставив задачу обуздать инфляцию (18—20 %), Нацбанк рассчитывает снизить и процентные ставки. «Конечно, это снижение будет очень аккуратным и плавным, — отмечает А. Лузгина, — ведь наше население очень активно реагирует на изменение процентных ставок. Не думаю, что в ближайшее время будет какое-то существенное снижение ставок по депозитам и кредитам».

Научный сотрудник Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра BEROC напомнила, что Нацбанк изменил систему поддержки ликвидности коммерческих банков. Сейчас она осуществляется через еженедельные аукционы. При этом нет каких-либо предельных значений стоимости ресурсов, привлекаемых коммерческими банками в рамках данных аукционов. Ограничения по уровню ставок сняты и по инструментам изъятия ликвидности, таким как депозиты на аукционной основе и эмиссия краткосрочных облигаций Нацбанка. «Ставки устанавливаются исходя из потребностей и конкуренции самих банков. Уровень ставок по инструментам Нацбанка оказывает влияние и на ставки на межбанке, и на ставки по привлекаемым банками средствам, в том числе у населения. Это все взаимосвязано», — говорит Анастасия Лузгина.

В целом эксперты позитивно оценивают политику, проводимую регулятором. «Нацбанк идет в правильном направлении, — считает Станислав Богданкевич. — Он ужесточил монетарную политику, ведет правильную политику в плане определения валютного курса, снижения завышенных ставок по кредитам и депозитам, шаг за шагом их сокращая. Проблемы, которые сегодня испытывает банковская система, вызваны экономикой, а не банковской политикой».

Читайте нас в: