Нацбанк Беларуси сообщил, что со следующего года намерен вернуться к регулированию банковской ликвидности. Потому что лишние деньги хороши для стимулирования экономического роста, но не очень помогают финансовой стабильности.
В последней программе «Оптимум» на ютуб-канале «Белорусы и рынок» мы говорили с экспертом BEROC Анатолием Харитончиком о том, что Национальный банк должен реагировать на увеличение инфляционных рисков в результате роста дисбалансов в экономике.
Операции по регулировании банковской ликвидности планируется возобновить с 3 января будущего года, после того, как они были полностью прекращены с июля прошлого года. Результатом стал рост профицита банковской ликвидности до рекордных уровней.
«Постоянно доступные операции будут осуществляться в форме кредитов и депозитов.
Процентная ставка по депозиту овернайт установлена на уровне 4% годовых, ставка по кредиту овернайт – на уровне 10,5% годовых», — говорится в пресс-релизе Нацбанка.
Кроме этого, Нацбанк пообещал «по мере необходимости» проводить аукционы по регулированию ликвидности, а также с 1 января увеличить с 16 до 18% отчисления в фонд обязательных резервов от средств, привлеченных в валюте.
«В совокупности принятые меры будут способствовать поддержанию ценовой и финансовой стабильности в стране, что является необходимым условием для устойчивого экономического развития Республики Беларусь», — считает регулятор.
Позаботиться о финансовой стабильности сейчас самое время. Год щедрого стимулирования экономического роста дешевыми деньгами не прошел для финансовой стабильности даром. Инфляция начала ускоряться с октября и по итогам 11 месяцев составила уже 5,4%.
«Я думаю, эти меры как раз связаны с тем, что инфляция ускоряется. У нас ускоряется не только годовая, но и месячная инфляция. Месячная инфляция с устранением фактора сезонности приблизилась к 8,5-9% (в пересчете на год)», — сказал сайту «Белорусы и рынок» эксперт исследовательского центра BEROC Анатолий Харитончик.
По его оценке, профицит ликвидности в банковской системе колеблется от 2 до 3 млрд рублей. Одно только увеличение отчислений в фонд обязательных резервов может изъять с рынка до 600 лишних миллионов. Однако анонсированные Нацбанком меры являются пока не столько решением проблемы, сколько намеком на желание ее решать.
«Выглядят немного странно сами процентные ставки, которые они установили. Они задают высокую волатильность процентной ставки на межбанковском рынке, — сказал Харитончик. — В условиях профицита ликвидности ставка межбанковского рынка может прибиться к нижней границе диапазона – к 4-5%, если Нацбанк не будет проводить аукционные операции регулярно. При инфляции, которая уже выше 5%, ставка в 4-5% явно не является жесткой».
При этом решение Нацбанка затронет лишь часть финансового рынка. От 30 до 50% кредитов в Беларуси являются льготными. Их цена зависит от уровня ставки рефинансирования. А как раз ставка рефинансирования остается неизменной.
«Прямой эффект этих мер по большей части придется на частный сектор, так как государственный имеет доступ к льготным кредитам», — сказал Харитончик.
Проблема в том, что Нацбанк не может себе позволить радикального ужесточения политики. Потому что ужесточение денежно-кредитной политики несколько противоречит целевым установкам правительства на будущий год, которое запланировало экономический рост не меньше прошлогоднего.