Выход Беларуси на международный рынок заимствований, осуществленный в прошлом году, помимо возможности привлечения денег в страну дал еще один положительный эффект для белорусской экономики: она оказалась под наблюдением у аналитиков из инвестиционных компаний и банков.
После лихорадочных действий Нацбанка на валютном рынке в конце марта многие держатели белорусских облигаций поспешили от них избавиться, что и вызвало ряд комментариев со стороны биржевых аналитиков.
Так, в аналитической записке банка Raiffeisen, которая была распространена 30 марта, отмечается, что эксперты расценивают увеличение гибкости обменного курса (имеется в виду расширение коридора до плюс-минус 10% к курсу НБ РБ для внебиржевого рынка) как шаг в правильном направлении, но при этом считают, что эта мера "кажется половинчатой и низкоэффективной".
"Решение о 10-процентном коридоре на наиболее неликвидном сегменте валютного рынка скорее принято для сохранения лица НБ РБ, не желающего вступать в полную конфронтацию с населением в виде девальвации", - подчеркивается в записке.
По мнению экспертов, в ожидании дальнейшего ослабления рубля предприятия предпочтут накапливать свои валютные активы, нежели продавать их по заниженному курсу.
"Текущие трудности на валютном рынке в итоге окажут неблагоприятное воздействие на реальный сектор экономики, банки и потребителей и приведут к замедлению темпов экономического роста", - резюмируют эксперты банка.
Начальник отдела долговых обязательств инвесткомпании "Тройка-Диалог" Александр Кудрин также как о малоэффективной мере отозвался о решении Нацбанка ввести мораторий на какие бы то ни было действия, в том числе девальвацию.
"Решение Нацбанка Беларуси ввести мораторий на изменения в области валютного регулирования и курсообразования вряд ли существенно повлияет на настроения инвесторов, вложившихся в белорусские евробонды", - сказал А. Кудрин агентству "Интерфакс-Запад".
По его словам, "на рынке сложилось устойчивое мнение о необходимости более серьезной девальвации белорусского рубля, и чем раньше, тем лучше". "Мораторий же свидетельствует, что дальнейшей девальвации в ближайшее время не будет", - констатировал он.
Между тем "настроение рынка сейчас будет сильно зависеть от достоверности заявлений Нацбанка о том, что российский кредит поступит через 20-30 дней", отметил А. Кудрин. "Если это правда, то это отличная новость", - сказал он.
С ним согласен и аналитик Bank of America Merrill Lynch Иван Чакаров, который также отметил, что последние заявления Нацбанка "недостаточны, чтобы успокоить нервозность внешних инвесторов". "Рост стоимости еврооблигаций означает, что рынок воспринимает эти бумаги как все более и более рискованные инвестиции", - сказал в конце марта И. Чакаров агентству "Интерфакс-Запад".
А вот аналитики банка "Петрокоммерц" считают, что "текущая доходность по долгу Беларуси представляется чрезвычайно интересной". При этом они предупреждают, что такие инвестиции подходят инвесторам, которые, как и эксперты банка, низко оценивают политические риски объявления дефолта по публичному долгу.
По их мнению, так как страна испытывает острую необходимость в привлечении внешних валютных ресурсов, "решение о дефолте по одному из выпусков суверенных евробондов будет убийственным для Беларуси и противоречащим экономической логике. Поэтому мы достаточно низко оцениваем шансы на возможный дефолт при прочих равных условиях.
Вместе с тем, анализируя текущую экономическую ситуацию в Беларуси, аналитики банка "Петрокоммерц" подчеркивают, что в Беларуси "сформированы фундаментальные экономические причины для девальвации белорусского рубля".
При этом они считают, что "уже прошедшие президентские выборы во многом убирают традиционный политический дискурс в пользу сильной национальной валюты". По мнению экспертов, на данный момент интрига заключается лишь в том, когда будет принято решение о девальвации и в какой форме она будет проводиться (постепенно или сразу).
Вопрос о постепенной или резкой девальвации зависит от того, сможет ли республика привлечь дополнительные валютные ресурсы для поддержания курса белорусского рубля, подчеркивается в аналитической записке банка "Петрокоммерц".
