Виток, еще виток

Переход на гибкое курсообразование усилило зависимость рубля от внешних факторов. Стагнация российской экономики и дешевеющая нефть стали причиной того, что за август рубль обесценился к корзине валют более чем на 10 %, в том числе к доллару США — примерно на 15 %.

Белорусы вновь обратились к доллару как к наиболее надежному с их точки зрения инструменту сбережений, а их совокупные долларовые накопления превысили объем ЗВР страны. Августовское бегство за долларом вызвало отток рублевых вкладов из банковской системы. В определенный момент банковский сектор испытал даже дефицит краткосрочной рублевой ликвидности. Субъекты хозяйствования начали готовиться к очередному повышению ставок, однако на этот раз политика монетарного таргетирования Нацбанка не привела к удорожанию кредитных ресурсов. Впрочем, куда уж больше. Кредиты остаются дорогим удовольствием для белорусских предприятий. По данным Нацбанка, в июле средние процентные ставки по новым банковским кредитам в рублях для юрлиц составили 33,9 %, что неприемлемо для реального сектора экономики, испытывающего серьезные финансовые трудности. На 1 июля 2015 года 28,4 % субъектов хозяйствования не имели собственных оборотных средств, а у 13,8 % организаций обеспеченность ими была ниже норматива.

Несвоевременность расчетов стала причиной высокой доли плохих долгов в экономике в целом. Просроченная кредиторская задолженность по итогам полугодия увеличилась на 29,2 % и на 1 июля была зафиксирована в 5112 организациях (64,5 % от их общего количества). На 31,1 % увеличилась просроченная дебиторская задолженность, выявленная в 5820 предприятиях (73,8 %). По данным правоохранительных органов, в ряде случаев неплатежи сопровождались коррупционными и мошенническими схемами, что привело к возбуждению громких уголовных дел.

На этом фоне экспертное сообщество продолжает искать пути преодоления проблемы неплатежей. Вновь оживилась дискуссия об использовании долговых векселей, пригодных для внутриреспубликанских расчетов между предприятиями. Данный инструмент не панацея и может вызвать рост издержек предприятий, однако на пике неплатежей его использование все­таки следует признать целесообразным.

Не в полной мере реализован и потенциал корпоративных облигаций, эмиссия которых получила законодательную поддержку в виде некоторых льгот. Инструмент позволяет привлекать относительно дешевое валютное финансирование, хотя неразвитость рынка ценных бумаг Беларуси ограничивает использование данного инструмента. В большинстве случаев приобретателями этих облигаций становятся банки, в которых открыты счета компаний­эмитентов, а потому стоимость привлекаемых ресурсов мало отличается от стоимости банковских кредитов.

Наши партнеры по ЕЭАС ступили на тропу валютных войн. В частности, Казахстан значительно девальвировал тенге, что стало дополнительным фактором напряжения на финансовых рынках всего постсоветского пространства. Простых решений на таком фоне не видно.

Читайте нас в: