Крук: Сектор госпредприятий остается источником системных проблем в Беларуси

Источником системных проблем в Беларуси остается сектор госпредприятий, но локализовать проблему в нем сложно.

Сектор госпредприятий остается источником системных проблем в Беларуси. Проблемы госсектора неизбежно тем или иным образом перекидываются на банковскую систему, финансовые рынки, бюджет, госдолг, считает старший научный сотрудник BEROC Дмитрий Крук.

«В этом плане экономику можно сравнить с сообщающимися сосудами, уровень жидкости в которых стремится к выравниванию. Сейчас мы наблюдаем этап, когда проблемы сектора госпредприятий расплескиваются по другим сосудам. Попытки решить проблемы госпредприятий за счет бюджета приводит к быстрому ухудшению фискальной позиции. Еще одну часть бремени, связанную с сектором госпредприятий, пытаются «размазать» по монетарной сфере путем ограничения процентных ставок. Результатом таких «благих» намерений становится разрушение даже того невысокого уровня доверия на финансовых рынках, который был достигнут достаточно высокой ценой», - рассказывает Крук.

По словам экономиста, сегодня при обсуждении перспектив инфляции и монетарной политики в мире часто вспоминают имя Пола Волкера. После инфляционного всплеска 1970-х он своей жесткой политикой сформировал долгосрочные ожидания низкой инфляции, создав базис для доверия и развития на финансовых рынках. Многие сегодня признают, что серьезные достижения в реализации монетарной политики и развитии финансового сектора в США и во всем мире за последние 35 лет основываются именно на этом базисе доверия.

«Схожим образом можно классифицировать наш период 2015-2016 годов, когда был заложен фундамент хрупкой ценовой и финансовой стабильности, которая имела место в 2017-2020 годах, — считает Дмитрий Крук. — В результате банковская система и финансовые рынки превращаются в потенциальный очаг нестабильности для всей экономики. В 2017-2020 годах низкая эффективность госпредприятий, будучи отчасти локализованной, главным своим последствием имела стагнацию выпуска. Сейчас ситуация изменилась - проблемных очагов много, и любой из них может выйти на первый план. Среди них - инфляция, обменный курс, занятость, зарплаты, платежная дисциплина, платежеспособность предприятий, финансовых посредников, государства».

Поэтому диапазон сценариев на текущий год, по его мнению,  чрезвычайно широк. Самый лучший из них – продолжение стагнации. Если все проблемы удастся в ручном режиме разложить по разным карманам и заморозить, а внешняя среда будет относительно благоприятной, мы получим динамику ВВП и реальных доходов вблизи нуля. Реалистичных же сценариев похуже большое множество. Все они подразумевают спад ВВП, снижение занятости и доходов, а также тот или иной механизм и степень интенсивности финансового стресса.

Экономист считает, что делать прогнозы на более долгосрочную перспективу в текущем контексте вряд ли имеет смысл. Он возникнет, когда в повестке дня изменится подход к решению накопленных системных проблем, когда вместо их замораживания в ожидании лучших времен, возобладает принцип поиска решений для перехода к этапу развития.

Читайте нас в: