Государство - главный должник

По данным Национального банка, долг правительства и субъектов хозяйствования Беларуси иностранным кредиторам за 9 месяцев текущего года вырос на 3,5 млрд. USD.

За счет облигаций.

Долг органов государственного управления за этот период увеличился на 1,3 млрд. USD и достиг 10 млрд. USD. Беларусь получила последний транш кредита МВФ и разместила свои первые еврооблигации на 1 млрд. USD, которые обеспечили основную часть увеличения долга.

Самой значительной составляющей внешнего государственного долга Беларуси является задолженность перед МВФ - около 3,5 млрд. USD. Основные выплаты должны быть осуществлены в 2013-2014 годах, но уже в 2012 году они составят 0,46 млрд. USD.

На втором месте - задолженность перед Россией. В декабре 2007 года Беларусь получила от РФ 1,5 млрд. USD стабилизационного кредита для компенсации увеличения цены российского газа. Средства были предоставлены на 15 лет с отсрочкой платежей на 5 лет. Выплаты процентов по данному кредиту составляют несколько десятков миллионов долларов в год, а погашение начнется с 2013 года.

В ноябре 2008 года Беларусь получила 1 млрд. USD другого стабилизационного кредита от России, предназначенного для преодоления последствий мирового финансового кризиса. Кредит был предоставлен на 15 лет с 5-летней отсрочкой по основному долгу. В марте 2009 года было получено еще 0,5 млрд. USD на таких же условиях. Выплаты процентов по данному кредиту составляют также несколько десятков миллионов долларов в год, а погашение начнется с 2014 года.

В начале 2009 года Беларусь получила кредит от Венесуэлы в размере 0,5 млрд. USD сроком на 15 лет.

Оставшуюся часть государственного долга на общую сумму около 3 млрд. USD составляют еврооблигации, займы международных финансовых организаций (МБРР, ЕБРР), Китая, других стран и финансовых структур.

Так как долг органов государственного управления является долгосрочным, то расходы на его обслуживание довольно умеренные, по крайней мере, до 2013 года, когда придет время крупных выплат по долгу Международному валютному фонду.

Впрочем, недооценивать расходы по обслуживанию долга не стоит: по данным Министерства финансов, в 2011 году платежи по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга за счет средств республиканского бюджета составят около 870 млн. USD, то есть 8,2% доходов бюджета.

Требуется рефинансирование.

В 2010 году прослеживается явное желание правительства РБ ограничить свои внешние заимствования и переложить бремя финансирования экономики на банки и других субъектов хозяйствования.

Лучше всего это получается с банками, внешний долг которых за 9 месяцев 2010 года вырос на 1,1 млрд. USD и составил на 1 октября 4,6 млрд. USD. За октябрь - ноябрь данная задолженность возросла еще на 0,6 млрд. - до 5,2 млрд. USD.

Недостатком банковской задолженности является то, что она носит примерно на 50% краткосрочный характер, то есть в течение года половина задолженности должна быть возвращена или рефинансирована. К тому же краткосрочный долг банков растет почти в 2 раза быстрее долгосрочного.

Этот недостаток в еще большей степени присущ задолженности субъектов хозяйствования, не относящихся к банкам и дочерним предприятиям иностранных организаций. Величина такой задолженности за 9 месяцев 2010 года выросла всего на 0,7 млрд. USD, достигнув 9,7 млрд. USD. Из них 7,9 млрд. USD представляют собой краткосрочные обязательства. Замедление темпов роста данных долгов в 2010 году объясняется, по-видимому, сокращением объемов нефтепереработки.

Данная задолженность формируется в процессе коммерческой деятельности субъектов хозяйствования, и возврат долгов, как правило, сопровождается новыми заимствованиями. Поэтому пока экономика Беларуси растет, возникновение проблем из-за таких долгов субъектов хозяйствования маловероятно. Но вот в случае форс-мажорных обстоятельств в экономике возможен резкий спрос на валюту.

На 1 октября 2010 года долги субъектов хозяйствования, не относящихся к банкам и дочерним предприятиям иностранных организаций, оказались меньше задолженности органов государственного управления. Возможно, это наблюдается впервые в истории Беларуси, хотя не исключено, что нечто подобное было в начале 90-х годов прошлого века, когда Беларусь имела значительную задолженность за энергоносители перед Россией, а объемы внешней торговли страны были незначительными.

Задолженность белорусских предприятий, являющихся дочерними структурами иностранных организаций, перед прямыми инвесторами за 9 месяцев 2010 года выросла всего на 25 млн. USD - до 823,8 млн. USD. Столь небольшое увеличение указывает на сохранение проблем с привлечением иностранных инвестиций в страну, так как означает, что зарубежные владельцы белорусских компаний не видят необходимости в быстром расширении бизнеса в Беларуси.

Самой незначительной по величине среди составляющих внешнего долга страны является задолженность органов денежно-кредитного регулирования, то есть Национального банка. На 1 октября 2010 года его долг составил всего 531 млн. USD, увеличившись с начала года на 107,3 млн. USD. Данная задолженность является на 99% долгосрочной.

Надежда на банки.

Рост валового внешнего долга Беларуси за 9 месяцев 2010 года оказался существенно меньше, чем в 2009 году, когда он вырос на 6,9 млрд. USD. Однако можно ожидать, что по итогам всего 2010 года результат будет близким к прошлогоднему. Добавятся средства Банка Китая на сумму 0,9 млрд. USD, полученные в рамках сделки СВОП, увеличится, по-видимому, задолженность банков и других субъектов хозяйствования.

В частности, председатель правления АСБ "Беларусбанк" Надежда Ермакова сообщила 13 декабря о подписании соглашения по привлечению синдицированного кредита на 145 млн. USD. А председатель правления ОАО "Белагропромбанк" сказал на IV Всебелорусском народном собрании, что банк в текущем году планирует привлечь около 1 млрд. USD внешних заимствований против 700 млн. USD в 2009 году.

На банки, похоже, делается ставка и в следующем году. В частности, только Беларусбанк в 2011 году планирует разместить еврооблигации на 0,5 млрд. USD.

В целом внешний долг Беларуси пока не кажется критическим. Конечно, 2,7 тыс. USD на каждого жителя, то есть примерно 5 тыс. USD на каждого работающего - это не маленькая величина. Но в других странах долг намного выше. В частности, в Греции только государственный долг на каждого работающего составляет около 70 тыс. EUR, то есть немногим более 90 тыс. USD. Правда, в Греции средняя заработная плата - примерно 1,1 тыс. EUR, то есть почти в 3 раза выше, чем в Беларуси. Тем не менее на фоне некоторых европейских стран белорусские долги кажутся незначительными.

Однако то, что внешний долг Беларуси примерно наполовину носит краткосрочный характер, повышает риск возникновения проблем на валютном рынке в случае наступления каких-либо форс-мажорных обстоятельств в экономике. Поэтому к наращиванию долга следует подходить осторожно.

Читайте нас в: