Дорогие деньги

Об основных приметах денежно-кредитной политики (ДКП) на будущий год рассказал на конференции «Экономика Беларуси: снова перед выбором» заместитель председателя правления Нацбанка Дмитрий Калечиц. По его словам, жесткость ДКП, которая проявилась в нынешнем году, сохранится и в 2016-м, поскольку она доказала «действенность проведенных изменений».

Регулятор продолжит сдерживать увеличение денег в экономике: показатель широкой денежной массы остается ключевым индикатором. «Реализация курсовой и процентной политики будет подчинена задачам эффективного управления денежным предложением», — разочаровал Дмитрий Калечиц хозяйственников, надеявшихся на дешевые кредиты. По мнению руководства Нацбанка, такая мера позволит удержать инфляцию в следующем году в пределах 12 %.

В 2016 году процентные ставки будут «определяться на основании динамики ставок на аукционах регулирования ликвидности», а также на межбанковском рынке. По расчетам Нацбанка, ставки по кредитам в следующем году сложатся на уровне 23—24 %. «Несмотря на низкий уровень инфляции, еще сохраняются высокие инфляционно-девальвационные ожидания, которые формируют определенную риск-премию в этих процентных ставках», — считает Дмитрий Калечиц.

Вторая причина дорогих денег — наличие льготных кре­дитов, средняя ставка по которым составляет порядка 17 %. В этом году планировалось удержать размеры директивного кредитования в пределах 44 трлн руб., напомнил представитель Нацбанка. Есть основания полагать, что «мы укладываемся», поскольку по итогам девяти месяцев директивно распределено 20—25 трлн руб., пояснил он.

В перспективных планах регулятора — вернуть ставке рефинансирования ее экономический смысл. «Ставка рефинансирования должна быть базовым инструментом регулирования уровня процентных ставок на денежном рынке и служить основой для установления процентных ставок на депозитно-кредитном рынке», — напомнил Дмитрий Калечиц. Однако сегодня это невозможно, поскольку в нашей экономической системе присутствуют «искажающие структурные элементы», связанные «с масштабами государственного регулирования экономических процессов».

Главный «искажающий элемент» — директивное и льготное кредитование, подчеркнул представитель Нацбанка: «Это снижает эффективность монетарной политики в целом. Мы понимаем значимость проблемы и планируем дальнейшую оптимизацию директивного кредитования, сокращение его прироста до нулевого уровня к 2020 году».

По словам Дмитрия Калечица, «конкретные параметры еще обсуждаются, но принципиальное решение уже принято. Оно легло в основу подходов, которые содержатся в проекте программы социально-экономического развития на предстоящую пятилетку». Зампред правления Нацбанка уверен, что такой шаг «позволит не только перенаправить большую часть ресурсов в самые эффективные сегменты рынка, прежде всего в малый и средний бизнес, но и существенно снизить стоимость заимствования для всей экономики».

Кроме того, достижению намеченных Нацбанком ориентиров должны способствовать дедолларизация, развитие финансовых рынков и финансовая стабильность. Все это невозможно без «качественных институциональных перемен». «Выработать антиинфляционный иммунитет экономики и ликвидировать дисбалансы, повысить ее конкурентоспособность можно только через структурные изменения и расширение конкурентной среды», — уверен Дмитрий Калечиц.

Читайте нас в: