Топ белорусских компаний, выпускающих облигации и токены

Инвестиционная компания Aigenis проанализировала финансовую отчетность за II квартал этого года фирм, выпускающих облигации и долговые токены. Кто и по каким показателям выбился в лидеры?

Мы рассмотрим представленные результаты только нефинансовых компаний.

Большинство из них имеют действующие выпуски облигаций, еще три эмитента кроме облигаций имеют и долговые токены – это «Туровский молочный комбинат», «ТД «Форсаж Инструмент Бел» и «Чистый берег». Два эмитента имеют только действующие выпуски токенов – это компании «Энэка» и «РТЛ Альянс».

По 17 финансовым показателям сделан рэнкинг эмитентов. Показатели характеризуют объем бизнеса компании, эффективность ее деятельности, степень ликвидности и величину долговой нагрузки. Однако сводный результат, исходя из мест по каждому показателю, аналитики не делали, то есть лучшего эмитента не назвали. "Ранжирование по отдельным показателям производилось без нормирования. Рэнкинг без нормирования просто говорит о том, что по какому-то конкретному показателю одна компания выше другой, но вывод о степени этой разницы сделать нельзя», - подчеркивают в "Айгенис".

Его не назвали, но он есть

Хотя составители рейтинга предостерегли от обобщений, нельзя не заметить, что больше всего первых мест имеет одна выдающаяся компания – «Евроторг». Она оказалась на первом месте по семи показателям и на втором месте — по четырем из 17 показателей.

Видно, что «Евроторгу» нет равных среди эмитентов по размеру бизнеса. Так, во 2 квартале этого года он имел активов на 2,7 млрд рублей – это в два с половиной раза превышает сумму активов следующего за ним конкурента – «Конте Спа» (975,5 млн руб.). Чистая прибыль «Евроторга» достигает 160 млн рублей – это в семь раза превышает показатель следующей в рейтинге компании – Туровского молочного комбината (22,2 млн. рублей).

Эффективность бизнеса «Евроторга» тоже неплохая, однако не лучшая. Компания имеет только 3,9% рентабельности продаж, тогда как, например, «Форсаж Инструмент Бел» – 23%. Однако Андрей Мойсейчик, аналитик "Айгенис", поясняет, что «рентабельность продаж ритейлера будет меньше оптового поставщика, который значительную часть выручки имеет от экспорта».

У «Евроторга» сравнительно низкий коэффициент текущей ликвидности, однако, как отметил Андрей Мойсейчик, «компания по максимуму использует возможности заемных ресурсов и делает это хорошо».

У "Евроторга" самая большая величина среди всех нефинансовых эмитентов: по итогам 2 квартала 1 млрд рублей. Однако выручки компании (4 млрд) хватает, чтобы покрыть доги.  "Если посмотреть на предыдущие периоды, видно, как сильно компания уменьшила свою долговую нагрузку", - подчеркивают аналитики. 

Кто дышит в спину лидеру?

Следующей компанией с топовыми показателями в рейтинге является «Конте Спа». Она находится на первом месте по двум показателям и на втором месте – по четырем. У «Конте Спа» достаточно активов и денежных средств. Компания обладает солидным собственным капиталом – 690 млн руб., однако активно берет займы – по сумме долга предприятие на втором месте среди всех эмитентов, и по отношению к выручке долг довольно велик. На фоне неплохой квартальной статистики показатели текущего года у него ухудшились.

Среди эмитентов своей эффективностью выделяется Торговый дом «Форсаж Инструмент Бел». Компания занимается оптовыми и розничными продажами импортных инструментов и оборудования. В рейтинге эта организация занимает первое место по рентабельности продаж и активов, на 3 месте по чистой прибыли. Судя по показателям, она имеет низкие долговые риски, хотя сама сумма долга высокая – 96,4 млн руб. при выручке в 89 млн.

Также сейчас привлекательно смотрится Туровский молочный комбинат, который когда-то прославился своими мягкими итальянскими сырами. В прошлом году предприятие столкнулось с трудностями и благополучно с ними справилось в этом. В рэнкинге комбинат занимает вторые места по чистой прибыли и выручке, третье – по рентабельности продаж. По сравнению со 2 кварталом 2023 года выручка выросла в 1,5 раза, прибыль и рентабельность в прошлом году были отрицательными, теперь поднялись до высоких положительных отметок: 22 млн рублей и 8,5% соответственно. Также туровская компания находится в топе по размеру активов и собственного капитала. Однако у комбината есть недостаток ликвидности и большой долг.

Интересным в качестве эмитента финансовых инструментов также выглядит грузоперевозчик «РТЛ Альянс». У компании скромная выручка и денег не много, однако она выжимает хорошую рентабельность из имеющихся активов – 10%, находясь на третьем месте в рэнкинге. Кроме того, предприятие работает своими силами и не влазит в долги.

"К сожалению, ряд нефинансовых компаний (реальный сектор экономики) имеет убытки. Показатели финансовых компаний, например ЗАО «Айгенис»,а также лизинговых компаний, на этом фоне смотрятся в настоящее время, пожалуй, предпочтительнее", - делает вывод Андрей Мойсейчик.

Читайте нас в: