Свое решение, принятое 26 января, в агентстве объяснили тем, что "гибкость денежно-кредитной политики России становится все более ограниченной, и перспективы ее экономического роста ослабли". Эксперты S&P отметили: Центробанк России вынужден принимать все более и более сложные решения в том, что касается денежно-кредитной политики, в то же время пытаясь поддерживать устойчивый рост ВВП.
"Мы также видим повышенный риск того, что внешние и фискальные резервы будут истощаться в связи с ростом внешнего давления и увеличения государственной поддержки экономики", - оценили перспективы российской экономики в S&P.
Кроме того, в агентстве ожидают, что в России будет сокращено кредитование экономики, что в дальнейшем, вероятно, подорвет экономический рост. По прогнозу S&P, экономика РФ в 2015-2018 годах будет расти ежегодно на 0,5%, что существенно ниже темпов прошлых лет. При этом инфляция в 2015 году окажется выше 10%.
Проблемы будут и в корпоративном секторе: "Мы ожидаем, что с учетом ослабления рубля, ограниченного доступа ключевых областей экономики на международные рынки капитала из-за санкций, а также экономического спада качество активов в финансовой системе будет ухудшаться".
Прогноз в отношении рейтинга России в агентстве сделали негативный. Это означает, что рейтинг может быть вновь понижен уже 17 апреля 2015 года.
Решение агентства привело к резкому падению цен акций российских компаний и ослаблению российского рубля 26 января. В частности, депозитарные расписки МТС на NYSE упали к 22.40 26 января на 9,16%, расписки "Газпрома" на Frankfurt Stock Exchange - на 8,7%, "Аэрофлота" - на 8,5%. А индекс РТС снизился 26 января на 4,83%, хотя сообщение о действиях агентства поступило после прекращения торгов акциями в России. То есть участники рынка ожидали неприятностей от S&P.
Два других агентства - Fitch и Moody's - пока сохраняют рейтинг России на инвестиционном уровне, а это означает, что многим российским заемщикам пока не угрожает досрочное погашение своих внешних обязательств. Оно может произойти в том случае, если рейтинг понизят хотя бы два крупнейших рейтинговых агентства. Кроме того, некоторые российские компании на прошедшей неделе сообщили, что их обязательства вообще не связаны каким-либо образом с действиями агентств.
Fitch и Moody's, конечно, также могут уменьшить свои рейтинги, но недавно они это уже сделали, оставив рейтинги в инвестиционной зоне, поэтому в течение нескольких месяцев пересматривать свое решение не будут.
Так, агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг России на одну ступень, до уровня "ВВВ-" 9 января текущего года. В качестве обоснования было названо резкое падение курса рубля и цен на нефть, а также увеличение ключевой ставки Центробанка России до 17% годовых. А 16 января долгосрочный рейтинг государственных облигаций РФ уменьшило агентство Moody's (на одну ступень: с "Baa2" до "Baa3").
По оценкам экспертов, при снижении рейтинга России до спекулятивного уровня всеми тремя агентствами сумма кредитов и облигационных займов, предъявленных к срочному погашению, достигнет 20 млрд. USD. Это не так уж и много, ведь в 2015 году совокупные выплаты по внешнему долгу российских компаний, банков и государства при текущих рейтингах (без учета досрочного погашения) ожидаются на уровне около 130 млрд. USD. Золотовалютные резервы России в настоящее время составляют около 380 млрд. USD, к тому же значительная часть внешнего корпоративного долга приходится на экспортные компании, которые могут рассчитаться по долгам за счет собственной валютной выручки.
Тем не менее действия Standard & Poor's окажут негативное влияние на курс рубля, что на прошедшей неделе и наблюдалось. Так, официальный курс доллара по отношению к рублю 29 января установил новый рекорд и достиг значения 68,73 RUB/USD.
"Понижение рейтинга делает стоимость внешних заимствований для Минфина очень дорогой. В этой ситуации дополнительное обесценивание рубля может стать привлекательным источником пополнения бюджета. Цена понижения рейтинга - это девальвация рубля на 3-5%", - заявила главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
В то же время эксперты полагают, что динамика цен на нефть оказывает намного большее влияние на курс рубля, чем действия агентств. В частности, руководитель департамента аналитики PROFIT Group Глеб Задоя заявил, что если на мировом рынке энергоносителей ситуация не изменится, то в феврале доллар должен подорожать до 75-80 RUB/USD.
Но есть и оптимисты. В частности, заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев заявил, что очень резкое снижение импорта, наложенное на традиционно сильный платежный баланс в I квартале, естественно, должно привести к тому, что рубль окажется под давлением в сторону укрепления.
Российские чиновники особой обеспокоенности в связи с решением агентства Standard & Poor's не проявили. Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что понижение рейтинга отражает пессимизм агентства и "не учитывает целый ряд факторов, характеризующих сильные стороны российской экономики". В качестве таковых он указал низкий уровень государственного долга, профицит счета текущих операций, а также накопленные крупные международные резервы, в том числе суверенные фонды.
Тем не менее действия Standard & Poor's, конечно, будут иметь негативные последствия, причем не только для России, но и для самого агентства. "По всей видимости, в России будут уходить от использования рейтингов Fitch, Moody's или Standard & Poors. Альтернативой может быть создание региональной системы кредитных рейтингов, например своего рейтингового агентства ЕврАзЭС", - заметил в связи с происходящими событиями директор международно-правового департамента консалтинговой компании IPT Group Алексей Мозжухов.
