Нацбанк обещает стабильность

Ставка рефинансирования в 2019 году, вероятнее всего, останется на нынешнем уровне. В связи с этим ждать каких­либо изменений на кредитно­депозитном рынке страны тоже не стоит.

Об этом 31 января на заседании Республиканского клуба директоров, организованном БСПН им. М. С. Кунявского, заявил заместитель начальника главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Андрей Категов.

«От ставки рефинансирования в 10 % мы едва ли уйдем к концу года, хотя, конечно, в зависимости от неких сигналов, неких рисков, которые мы видим, она может подвинуться в ту или другую сторону, но незначительно. Ожидать каких-то изменений на кредитно-депозитном рынке тоже не стоит», — сказал Андрей Категов.

Нацбанк продолжит политику монетарного таргетирования, то есть контроля за денежной массой. Согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики, максимальный прирост денежной массы составит 9—12 %. В то же время, как обещал регулятор, он продолжит переход к инфляционному таргетированию — управлению денежно-кредитной политикой посредством ставки рефинансирования. Для этого Нацбанк отменил «механизм рекомендаций по ставкам на кредитно-депозитном рынке».

«В последние два года у нас действовал механизм, когда мы фактически доводили банкам некие границы, по которым они могут давать кредиты в национальной валюте и по депозитам, под которые будут принимать деньги», — признался спикер.

Регулятор не намерен полностью упразднять надзор за кредитно-депозитным рынком. Вместо рекомендаций, рассказал представитель Нацбанка, предполагается использовать более гибкий механизм, который будет «основываться на том, что есть некий средний уровень ставок, который определяется крупными банками, и мелкие банки не смогут уклониться от этого уровня ставок».

Еще одна мера, приближающая инфляционное таргетирование, — сужение коридора процентных ставок по постоянно доступным операциям регулирования ликвидности. Проанализировав международный опыт, Национальный банк счел оптимальным ограничить ширину процентного коридора двумя процентными пунктами. «Например, верхняя граница, по которой мы будем давать банкам — 11 %, а нижняя, по которой будем забирать, — 9 %. Посмотрим, как это повлияет на рынок», — пояснил Андрей Категов.

В Нацбанке рассчитывают на то, что оба вышеназванных решения уравновесят друг друга и «мы будем иметь тот же уровень ставок на кредитном рынке, который в этом году сложился. Возможно, увеличатся какие-то колебания внутри месяца, потому что в прош­лом году у нас рынок практически замер», — заявил спикер.

В ходе дискуссии с предпринимателями — членами Республиканского клуба директоров Андрей Категов отверг обвинения в том, что, сосредотачиваясь на контроле инфляции и проводя очень жесткую денежно-кредитную
политику, Нацбанк «тормозит» экономическое развитие страны. По словам спикера, принимая решение об уровне ставки рефинансирования, регулятор смотрит на то, «чтобы было некое равновесие между решением цели по инфляции и устойчивому экономическому росту». «Вторым по значимости для нас показателем является ВВП», — заверил Андрей Категов.

«Как показывает опыт, без низкой инфляции устойчивого развития просто не бывает. Если инфляция превышает 10 %, экономический рост начинает снижаться очень сильно», — отметил представитель Нацбанка.

Более того, по его словам, политика регулятора в 2018 году была чересчур мягкой, а рост ВВП оказался выше, чем следовало ожидать. «Наш потенциальный ВВП находится на уровне 1 %, максимум 2 %», — заявил Андрей Категов.

Напомним, согласно статистике, данный показатель вырос на 3 %.

Более гибким Нацбанк намерен сделать и механизм курсообразования, что также будет приближать денежно-кредитную политику к инфляционному таргетированию и полностью свободному курсообразованию. В частности, регулятор планирует еще больше ограничить свое вмешательство в этот процесс: сократить лимит покупки либо продажи валюты и сузить коридор, внутри которого
дилеры регулятора могут выходить на рынок. «Это повысит внутридневную и внутриме­сячную гибкость курса, но на средние курсы это никак не повлияет», — заверил Андрей Категов.

Представитель Нацбанка порекомендовал предприятиям, вынужденным покупать значительные объемы иностранной валюты, не приобретать всю сумму сразу, а, насколько это возможно, рассредоточить ее на длительный период. Такой шаг даст возможность купить больше иностранной валюты за ту же сумму белорусских рублей, считает спикер.

Несмотря на решение ограничить свое вмешательство в курсообразование, регулятор, тем не менее, намерен приобретать иностранную валюту для улучшения структуры золотовалютных резервов. «Фактически все наши резервы были кредитами, которые рано или поздно надо возвращать. Закупки, которые делает Нацбанк, должны привести к тому, чтобы в резерве были наши собственные деньги, что повысит нашу устойчивость, — заявил Андрей Категов и уточнил: — Мы не гонимся за их объемами. На конец 2018 года ЗВР составили 7,2 млрд долларов. На конец 2019-го мы ставим задачу — 7,1 млрд. Наша главная задача — улучшить структуру».

Представитель регулятора не стал называть курсы валют, которые могут сложиться к концу 2019 года. Однако, по словам Андрея Категова, если инфляция удержится на запланированном уровне и в нашей стране (5 %), и в России (4 %), в которую мы поставляем наибольшие объемы продукции, то белорусский рубль обесценится не более чем на 1—2 %.

«Каких-то ощутимых шагов по либерализации, которые были в прошлые годы, не будет», — резюмировал Андрей Категов.