Деньги станут доступнее, но кредитование замедлится

14 августа ставка рефинансирования снизится с 10 до 9,5 %. Однако Нацбанк прогнозирует замедление роста потребительского кредитования. Почему?

На брифинге, прошедшем 7 августа, председатель Правления Национального банка Павел Каллаур рассказал о снижении ставки рефинансирования.

Причины снижения. «На ежеквартальном заседании по денежно-кредитной политике Правление Национального банка приняло два решения. Первое — снизить с 14 августа ставку рефинансирования с 10 до 9,5 % годовых. Второе решение касается процентных ставок по операциям регулирования ликвидности банков.

С 14 августа снижаются ставка по кредиту овернайт — с 11,5 до 10,75 % годовых и ставка по депозиту овернайт — с 8,5 до 8,25 % годовых», — сообщил глава Нацбанка.

По словам спикера, принимая решение о процентных ставках, регулятор опирался на то, что динамика инфляции соответствует ожидаемой траектории. Кроме того, во второй половине прошлого и первой половине нынешнего года постепенно уходят проинфляционные факторы: ускоренный рост заработных плат, конъюнктурный шок на рынке продовольствия и повышение цен на автомобильное топливо на внутреннем рынке.

В апреле — июне 2019 года темп прироста цен без учета сезонности, по подсчетам Нацбанка, составил менее 5 %. В предыдущих трех кварталах он превышал целевой ориентир в 5 %.

Поздно или рано? По мнению профессора кафедры аналитической экономики и эконометрики экономического факультета БГУ Михаила Ковалева, решение регулятора по поводу снижения ставок верное, но запоздалое. «Инфляция в Беларуси и России одинаковая, однако ставка рефинансирования в РФ давно стала ниже. Понятно, что снижение ставки рефинансирования немного понизит цену кредитов, что позитивно повлияет на экономический рост. Полагаю, до конца года Национальный банк еще снизит ставку до предельного значения: инфляция 5 % плюс запас около 3 %. То есть ставку рефинансирования можно спокойно снизить до 8 %», — полагает собеседник.

Для аналитика проекта «Кошт урада» Жанны Кулаковой решение Нацбанка, наоборот, стало неожиданным. «Я предполагала, что ставку рефинансирования изменять не станут, потому что по итогам I квартала инфляция ускорилась. Да и сейчас, по последним данным, инфляция в годовом выражении составляет 5,7 %. Это выше целевого показателя, закладывавшегося на 2019 год», — сказала «БР» эксперт.

Впрочем, если окажется, что принятое регулятором решение не соответствует реалиям, на следующем заседании ставку рефинансирования просто могут поднять, и ничего страшного не произойдет, подчеркнула собеседница.

«Что касается влияния на экономику, то, с одной стороны, это повышение доступности кредитных ресурсов, что может разогнать внутренний спрос и поспособствовать ускорению экономического роста. С другой — инфляционное давление и давление на курс рубля, поскольку изменится, например, ситуация во внешней торговле: кредиты нередко направляются на импортные товары, что может нарушить баланс между спросом и предложением на внутреннем рынке», — отметила Жанна Кулакова.

Рост кредитования замедлится. Несмотря на снижение ставки рефинансирования, Нацбанк прогнозирует замедление роста потребительского кредитования. Данная тенденция наблюдается с начала 2019 года и должна сохраниться в 2020-м.

«Причин здесь много. С одной стороны, это исчерпание эффекта низкой базы. До 2017 года кредитование было нестабильным, не росло в силу известных причин, потом начался бурный восстановительный рост. Плюс наши меры, которые мы принимали, по недопущению возникновения проблем и рисков для финансовой стабильности», — заявил начальник главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрий Мурин.

Дефицит давить не будет. Представители регулятора рассказали о влиянии на инфляцию запланированного на следующий год дефицита бюджета в 1,3 млрд руб. «Этот дефицит связан не с опережающим ростом расходов бюджета, который мог бы повлиять на инфляцию, а, скорее, с изменением доходной части, поскольку бюджет верстается из базового, то есть достаточно консервативного развития экономики. Там закладываются осторожные подходы и возможность неполучения ряда валютных поступлений, которые были раньше», — пояснил заместитель председателя Правления Нацбанка Сергей Калечиц.

По словам Жанны Кулаковой, на уровне потребления это не скажется никак. Правда, сложилась нехарактерная для нашей страны ситуация, поскольку профицит бюджета в Беларуси формировался на протяжении многих лет.

«Несмотря на то что принято считать, что надо экономить и лишних денег в бюджете нет, профицит формируется ежегодно, причем весьма существенный. Поэтому ситуация будущего года, видимо, намекает нам на то, что налоговый маневр оказался не таким безболезненным, как хотелось бы думать. Вероятно, как и раньше, довольно остро стоит вопрос повышения зарплат бюджетникам, потому что они по-прежнему отстают от среднего уровня по стране», — резюмировала эксперт.