Такой прогноз сделал Валерий Полховский, старший аналитик FOREX CLUB в Беларуси, в ходе состоявшегося 31 августа пресс-брифинга, посвященного проблемам валютного рынка Беларуси и вопросам взаимоотношения Беларуси и Украины с МВФ.
В. Полховский положительно оценил те меры, о которых сообщил президент Беларуси Александр Лукашенко на совещании 30 августа. "Мы уже не ведем речь о проведении девальвации, которая могла бы помочь экономике преодолеть какие-то дисбалансы во внешнем секторе, речь идет о полноценной смене курсовой политики. Это уже совсем другой подход, эта курсовая политика будет носить рыночный характер", - подчеркнул старший аналитик.
Положительные моменты.
Он считает, что новая политика государства на валютном рынке имеет ряд положительных моментов. Во-первых, обеспечиваются наименьшие издержки по стабилизации валютного рынка. "Для того чтобы поддерживать курс, который формируется на основе спроса и предложения, не нужны какие-либо мощные золотовалютные резервы, особенно если мы не ставим цель удерживать колебания курса ниже какого-то потолка. Потому что если мы поставим такую цель, то вернемся, наверное, к тому, с чего начинали", - отметил В. Полховский.
Еще одно важное достоинство такого подхода к курсообразованию, по мнению аналитика, - его самодостаточность. Рынок функционирует сам, есть покупатели и продавцы.
И третье положительное качество рыночного курсообразования состоит в стимулировании структурной перестройки экономики. "Если у нас курс будет долгое время высоким, то экспорт станет чрезвычайно выгодным, а импорт - нет. Таким образом, высокий курс будет создавать экономические стимулы для структурной перестройки", - уточнил В. Полховский. Но, подчеркнул он, кроме того что мы задекларировали новый курс валютной политики, нужно придерживаться жесткой линии в его проведении.
Трудностей не избежать.
Однако, как отметил старший аналитик FOREX CLUB в Беларуси, реализация плана выхода из кризиса приведет к ряду трудностей.
Первая состоит в возможности значительных колебаний курса белорусского рубля, особенно вначале, когда единая торговая сессия только будет организована. "Существует значительная вероятность, что на ней может быть сконцентрирован большой отложенный спрос и курс валюты может подскочить, протестировав уровень платежеспособности населения и субъектов хозяйствования", - считает В. Полховский.
Он напомнил, что еще в мае текущего года FOREX CLUB в Беларуси проводил опрос импортеров, в ходе которого выяснилось, что те считают невозможным заниматься импортом, когда курс иностранной валюты достигает определенного уровня. "Некоторые импортеры подсчитывали стоимость товаров, которые им придется продавать на рынке при курсе 9 тыс. BYR/USD, и указывали, что реализовывать товары по такой цене будет практически невозможно", - сообщил В. Полховский об оценке границы платежеспособности на тот момент.
Поведение рыночного курса рубля, считает аналитик, будет во многом зависеть от того, как будут совмещены торговая сессия, на которой валюта будет продаваться для льготных импортеров, и дополнительная сессия. Надо, считает он, по возможности стремиться выравнивать курс на основной и дополнительной торговых сессиях, что создаст условия для возвращения средств предприятий, размещенных за границей в целях уклонения от обязательной продажи на бирже.
Вторая трудность состоит в возможном снижении притока депозитов в банковский сектор. По мнению В. Полховского, в условиях колебаний курсов население будет занимать выжидательную позицию в отношении банков.
"В данном случае очень важно то, как правительство будет управлять инфляцией, потому что инфляция в данном случае становится более значимым явлением, чем курсовая политика. Потому что рыночный механизм, в принципе, экономику валютой обеспечит", - отметил В. Полховский.
Последняя, по его мнению, трудность, с которой столкнутся субъекты хозяйствования Беларуси, это отсутствие у них навыков управления валютными рисками. Предприятия привыкли работать в режиме фиксированного валютного курса, но если он становится рыночным и начинает колебаться в широком диапазоне, субъектам хозяйствования надо научиться управлять валютными рисками, хеджировать их.
"В мировой практике для этого используются соответствующие деривативы, инструменты, которые, в принципе, у нас законодательно существуют, но еще активно не применяются. Это фьючерсные контракты", - сообщил В. Полховский. По его мнению, субъектам хозяйствования необходимо будет развивать навыки работы с этими инструментами, на пока таковые отсутствуют, предприятия будут склонны закладывать в цену своей продукции максимальные курсы валют, близкие к границе платежеспособности.
Ужесточение необходимо.
Чтобы макроэкономическая среда и в дальнейшем оставалась сбалансированной, считает В. Полховский, правительству следует предпринимать определенные шаги. Он отметил, что из речи президента видно, что декларируется ужесточение денежно-кредитной политики.
Нацбанку придется принять ряд мер. "После того как мы стабилизируем валютный рынок, крайне важно взять под контроль инфляцию. Если мы инфляцию не удержим, то эффект девальвации для реального сектора будет постепенно испаряться. И мы в условиях свободных цен будем видеть повышение инфляции и курса. Поэтому денежно-кредитную политику надо ужесточать, а когда мы это сделаем, у нас будут и свободный курс, и жесткая денежно-кредитная политика", - сообщил В. Полховский.
Кроме того, нужно будет выходить на рынок с валютными интервенциями, чтобы не допускать скачкообразных, травмирующих экономику колебаний курса рубля. Для этого нужны резервы. В. Полховский отметил, что, по его оценкам, 5 млрд. USD, которые, по словам президента, должны поступить в страну до конца года, для этого хватит. К тому же, подчеркнул аналитик, если установится рыночный курс, произойдет приток капитала в страну.
Нужен ли нам МВФ.
Теперь не должно, как считает В. Полховский, возникнуть проблем и с кредитами ЕврАзЭС и МВФ, так как заявленный руководством страны пакет мер - это, по большому счету, те меры, которые хотел бы видеть МВФ.
По мнению аналитика, единственное серьезное отличие в требованиях МВФ от требований Антикризисного фонда ЕврАзЭС состоит в том, что МВФ потребует от Беларуси более глубоких структурных реформ в экономике, тогда как ЕврАзЭС просто предложил провести приватизацию на определенную сумму.
Однако, полагает В. Полховский, если страна выходит на свободное курсообразование, возникает вопрос, нужен ли кредит МВФ. С одной стороны, в принципе, в хорошем хозяйстве лишний кредит всегда может пригодиться, но, с другой стороны, особой нужды теперь в этом нет, отметил аналитик.
Тем не менее В. Полховский считает необходимым продолжение дальнейшего сотрудничества Беларуси с МВФ, прежде всего в целях поддержки осуществления реформ, особенно при реструктуризации корпоративного сектора. Помощь Беларуси будет нужна, так как если страна откажется от эмиссионного кредитования экономики, то ей придется реструктурировать корпоративный сектор, потому что ряд предприятий существует за счет господдержки, которая сейчас сокращается.
