Однако эксперты фонда намекают на возможные проблемы с получением третьего транша в связи с продолжающейся эмиссией и остающимся высоким дефицитом счета текущих операций.
По данным Нацбанка, международные резервные активы Беларуси, рассчитанные по стандартам МВФ, на 1 января 2012 года составили 7,9 млрд. USD, увеличившись на 560,8 млн.USD (7,6%) за декабрь 2011 года.
Из этих 560,8 млн. USD 440 млн. приходятся на второй транш кредита антикризисного фонда ЕврАзЭС, которые были перечислены на счета Минфина 30 декабря 2011 года.
Как сообщается в пресс-релизе Антикризисного фонда ЕврАзЭС (АКФ), 28 ноября Совет АКФ одобрил выдачу кредита Беларуси, но только в случае выполнения двух условий.
Отложенные условия.
Первое заключалось в подписании указа о передаче непрофильных активов Нацбанка, второе - в увеличении в декабре 2011 года ставок по инструментам предоставления ликвидности на межбанковском рынке на 5 процентных пунктов по сравнению с уровнем, зафиксированным на момент принятия решения фондом. По мнению фонда, оба условия к 30 декабря были выполнены.
Так, с 12 декабря ставка рефинансирования была поднята с 40 до 45%, а ставка по операциям поддержки ликвидности банков - с 65 до 70%. Как отмечено в обзоре управляющего АКФ, по мнению Нацбанка, именно ставка по операциям поддержки ликвидности банков (ставка "овернайт") является основным фактором, влияющим на стоимость кредитных ресурсов. В связи с этим при принятии решения о выделении второго транша в качестве отложенного условия было выдвинуто следующее: повышение соответствующей ставки до уровня 70-75%.
Что же касается первого условия, то, как сказано в пресс-релизе АКФ, Указ "Об оптимизации активов Национального банка Республики Беларусь" был подписан 23 декабря. Надо сказать, что в Беларуси ничего о выходе данного указа не сообщалось и до сих пор текст его недоступен. Но, как следует из документов фонда, когда указ был еще проектом, он предусматривал передачу акций сельскохозяйственных организаций, принадлежащих Нацбанку, безвозмездно Государственному комитету по имуществу Республики Беларусь; иных активов - ОАО "Банк развития Республики Беларусь" в обмен на эмитированные им облигации.
Дважды - одно и то же.
Два отложенных условия - это невыполненные на момент проведения фондом оценки (16 ноября) показатели из 9 заложенных в согласованную с белорусскими властями летом 2011 года матрицу.
В распространенном фондом отчете даются комментарии также по оставшимся 7 из 9 показателей.
Первым структурным контрольным показателем являлось внесение в Палату представителей Национального собрания проекта закона, усиливающего независимость НБ РБ и запрещающего выполнение им не свойственных центральным банкам функций. Фонд посчитал его выполненным.
Отметим, что на момент выделения транша законопроект в парламент так и не поступил, однако в комментарии говорится, что проект закона по изменению в Банковский кодекс подготовлен, согласован и направлен в Администрацию президента. В законопроекте предполагается запрет для Нацбанка на эмиссионное кредитование экономики и участие в хозяйственных обществах и других формах юрлиц. При этом фонд также ссылается на изменения в уставе Нацбанка, которые были утверждены 21 октября и касались как раз запрета на участие в обществах.
"Кроме того, проект закона отменяет совет директоров как орган управления НБ РБ и изменяет статус председателя правления с члена правительства на участника заседаний правительства с правом совещательного голоса", - говорится в документах фонда.
Отметим, что последние изменения уже были проведены два года назад - перед выдачей заключительного транша МВФ, правда, тогда они также были утверждены указом президента, а теперь, вероятно, будут внесены в Банковский кодекс.
Этот пример демонстрирует, как Беларусь умеет "продавать" кредиторам одно и то же обязательство дважды. Интересно также, понимают ли кредиторы, что в силу сложившейся в нашей стране юридической практики внесение изменений в закон отнюдь не означает, что в дальнейшем он не будет изменен в обратную сторону указом президента.
Резервы отклонились незначительно.
Количественный контрольный показатель по валовым международным резервам, которые на 1 октября должны были составить 1,3 месяца импорта, оказался невыполненным, так как резервы составили на эту дату 1,23 месяца импорта, или 4,7 млрд. USD, увеличившись за время программы на 921 млн. USD.
Однако в силу незначительности отклонения реального показателя от контрольного совет решил освободить Беларусь от необходимости его точного выполнения на момент выделения транша.
Зато оказались выполненными два других контрольных количественных показателя. Уровень чистых международных резервов должен был быть не ниже, чем на начало мая, а размер обязательств Нацбанка перед коммерческими банками на 1 октября должен был сократиться на 55,6 млн. USD. В комментарии указывается, что НБ отказался от дальнейших заимствований у комбанков и погашение долгов по сделкам обмена депозитами идет в соответствии с графиком.
Выполнен также контрольный показатель по бюджетному дефициту - он должен был составить не менее 1,2% ВВП. По результатам 9 месяцев бюджет был исполнен с профицитом 2,9% ВВП. Однако в документах фонда указывается, что большую часть его правительство намерено использовать на погашение задолженности местных бюджетов перед банками и финансирование процентов по субсидированным кредитам банков, что снизит профицит по итогам года до 0,5% ВВП.
Навстречу третьему траншу.
Выполненным оказался и структурный контрольный показатель по повышению тарифов ЖКХ. Они должны были вырасти на момент получения транша не менее чем на 10% по сравнению с началом лета 2011 года. Они действительно выросли, однако при этом также предполагалось, что на конец года уровень покрытия населением затрат на ЖКХ составит 30%, в ноябре же, по данным фонда, это было порядка 20%.
Как следует из документов АКФ, фонд, по словам правительства, ожидал еще одного повышения тарифов ЖКХ в декабре, которого так и не произошло. Поэтому очевидно, что это произойдет уже в январе-феврале, ведь в феврале мы будем биться за получение уже третьего транша.
Также фонд счел выполненным и индикативный показатель по приватизации, в связи с тем что был разработан и опубликован перечень объектов государственной собственности для продажи, основанный на реальной стоимости указанных объектов и возможностей их реализации.
Фонд отмечает, что по состоянию на 1 октября были проданы акции 29 предприятий на общую сумму 110 млрд. BYR (примерно 28 млн. USD),при этом подчеркивает, что никаких количественных ориентиров по объему приватизации для получения второго транша фонд не устанавливал.
А вот для получения третьего установлен индикативный показатель на уровне 2,5 млрд. USD доходов от приватизации за 2011 год. Отметим, что его можно считать уже выполненным в связи с продажей "Белтрансгаза".
А вот с выполнением показателя по сокращению эмиссионного кредитования при получении третьего транша могут возникнуть проблемы.
По данным фонда, за первые 5 месяцев 2011 года эмиссионное кредитование госпрограмм оставалось очень высоким и составило 7% ВВП. Во втором полугодии оно сократилось - в основном за счет прекращения целевого финансирования экономики со стороны Нацбанка, однако по итогам 9 месяцев оно все равно оставалось высоким и составило 5,3%ВВП.
Однако больше всего волновало в ноябре прошлого года АКФ то, что эмиссионное кредитование продолжается. Это ставит под угрозу выполнение условия для получения третьего транша, по которому по итогам 2011 года уровень эмиссионного кредитования не должен превышать 4% ВВП.
Ключевая проблема не решена.
Прекращение кредитной эмиссии и повышение процентных ставок - необходимые условия для наращивания международных резервов до безопасного уровня, отмечается в оценке фонда. При этом он остается низким в то время как не решена "ключевая проблема белорусской экономики - критически высокий дефицит счета текущих операций (СТО)".
По данным фонда за 9 месяцев истекшего года, дефицит СТО составил 11,9% ВВП против 13,2% ВВП за тот даже период 2010 года. При этом отмечается, что если в 2010 году он в основном финансировался доходами от приватизации, то в 2011-м - накоплением внешней задолженности, выплата процентов по которой приводит к дальнейшему ухудшению СТО.
Пишите письма.
Роль сокращения внутреннего спроса в целом как фактора стабилизации экономики возрастает в нынешних условиях многократно, отмечается в обзоре АКФ и подчеркивается, что дальнейшее продолжение его стимулирования как инструмента роста ВВП неизбежно приведет к очередному витку инфляции, дальнейшей девальвации рубля и росту внешнего долга.
В связи с этим фонд приветствует намерения белорусского правительства и Нацбанка по стабилизации экономической ситуации в 2012 г. через сокращение эмиссионного кредитования экономики, сдерживание необоснованного роста денежных доходов населения и установление реальных положительных процентных ставок на межбанковском рынке.
В связи с этим управляющий фонда рекомендует обновить письмо о намерениях и условия третьего и последующих траншей в целях приведения их в соответствие с программой правительства на 2012 год, направленной на стабилизацию экономического развития.
