Эксперты: Мировая экономика на пороге масштабного кризиса

Рост цен на сырьевые товары и хаос в цепочках поставок из-за геополитического кризиса разгоняют инфляцию и замедляют экономику во всем мире. Недавние опасения по поводу слишком медленного постпандемического восстановления сменяются рисками глобальной стагфляции.

Ставящий исторические рекорды рост цен на сырье и начавшийся хаос в цепочках поставок не оставляют мировой экономике шансов сохранить траекторию постпандемического восстановления и избежать роста инфляции.

Экономике России эксперты предсказывают рецессию, сопоставимую по масштабам с последствиями дефолта 1998 года. Российская экономика в 1998 году сократилась на треть в долларовом выражении, а инфляция с 11% в конце 1997 года выросла до 84% в конце 1998 года.

Однако отличие в том, что тогда, после пяти кварталов спада, экономика со II квартала 1999 года начала восстанавливаться быстрыми темпами. Теперь же, в условиях фактически международной изоляции, самым оптимистичным прогнозом для России становится долгосрочная стагнация с потенциальными темпами в пределах 1%.

В этом году, по прогнозам банка JPMorgan, ВВП России снизится во втором квартале сразу на 35% и на 7% по итогам года.

«Санкции в отношении России достигнут цели, ввергнув ее в глубокую рецессию. Ожидается коллапс российского импорта и сокращение экспортных доходов», – цитирует прогноз банка портал Econs.online.

На Украине в этом году экономическая активность сократится на треть, усугубив гуманитарный кризис. Не меньшими будут потери для России из-за валютных ограничений, нехватки товаров, обвала рубля, а в долгосрочной перспективе потери России будут более высокими, считает профессор Уортонской школы Пенсильванского университета Мохамед Эль-Эриан.

Даже если конфликт закончится завтра, на восстановление обеих экономик уйдут годы. Украина может рассчитывать на массивную внешнюю поддержку, с помощью которой сможет устранить прежние слабые места и выстроить новые экономические структуры и внешние связи. России же будет очень трудно восстановить экономические, финансовые, институциональные связи с внешним миром, что будет препятствовать возможному восстановлению экономики, отмечает Эль-Эриан.

Макроэкономический консенсус-прогноз Банка России по результатам оценки 18 аналитиков из банков, исследовательских и научных центров (опрос проводился в марте) отражает кардинальное изменение экономических условий, произошедшее за последние недели. Исходя из медианы оценок участников опроса, инфляция в России в конце 2022 года составит 20% (5,5% – в февральском опросе), экономика сократится за год на 8% (рост на 2,4% – в февральском опросе).

Однако уже в 2023 году инфляция замедлится до 8% по итогам года, а экономика компенсирует часть спада ростом на 1%, следует из опроса. На горизонте 2025–2029 годов потенциальные темпы роста российской экономики составят 1% (2% – в февральском опросе).

Мировая экономика: эффект домино

Экономические последствия геополитического кризиса не будут ограничены только двумя странами. Он может привести к глобальной стагфляционной рецессии.

«Прогнозировать рецессию со всеми ее побочными эффектами всегда рискованно, но мы видим, что подошли слишком близко к этому сценарию», – отмечают экономисты Rabobank.

Мировая экономика на пороге масштабного кризиса, последствия которого почувствует на себе ряд государств. Геополитический кризис и противостояние в формате «Запад – Россия» приближают экономический коллапс. Уже в скором времени глобальная финансово-экономическая система начнет давать сбой, считают эксперты.

Российско-украинский конфликт влияет на глобальную экономику сразу через несколько каналов. Во-первых, Россия и Украина – ключевые поставщики на мировые рынки сырьевых товаров, включая такие важные товары, как титан, палладий, зерно и кукуруза. Перебои с их поставками приводят к росту цен на сырье и бьют в первую очередь по производствам, в которых это сырье используется, включая автопром, производство смартфонов, авиастроение.

Во-вторых, значительный рост цен на энергоносители ведет к ускорению инфляции. Другой канал – жесткие международные санкции. Дополнительный канал – масштабная эмиграция с Украины. И, наконец, последний канал – рост политических рисков и неопределенности.

Россия – крупнейший в мире нетто-экспортер нефти и газа и второй после Саудовской Аравии экспортер сырой нефти в мире. Порядка 40% российского нефтегазового экспорта направляется в страны Европы. Санкции в отношении России отправили котировки на энергорынках на многолетние максимумы. Цена газа для Европы с момента начала эскалации конфликта утроилась.

Происходящее на энергорынках экономисты сравнивают с нефтяным шоком 1973 года, когда арабские государства ввели нефтяное эмбарго, и c нефтяным кризисом после революции в Иране в 1979 году, за которыми последовали глобальные рецессии.

Но нефтяным шоком ситуация не ограничивается. Россия – один из крупнейших мировых экспортеров удобрений, цены на которые, удвоившись за последние 1,5 года, быстро растут после начала военной спецоперации на Украине. Это угрожает будущим глобальным поставкам продовольствия в период, когда мировые запасы продовольствия снижаются, а мировые цены на него находятся на рекордных уровнях.

Россия также является крупнейшим в мире экспортером пшеницы, а вместе с Украиной обеспечивает почти 30% глобального экспорта этого товара: фьючерсы на пшеницу в конце прошлой недели взлетели на Чикагской бирже до 14-летнего максимума. Украина также крупный экспортер кукурузы – на страну приходится больше пятой части мирового экспорта этой культуры.

Исторических рекордов достигли и мировые цены на другие товары, которые экспортируют Россия и Украина, – алюминий, медь, сталь, соевые бобы; дорожают и драгметаллы, крупным экспортером которых является Россия, – золото и платина, а также никель.

Негативный эффект для мировой экономики через рынки сырья будет весьма ощутимым, поскольку доля России в производстве этих товаров велика: 11% мирового экспорта нефти, 16% мирового экспорта газа, 11% мирового производства драгметаллов, 9% – промышленных металлов, 8% – удобрений, 37% – палладия и 12% – платины.

«Рынок не в состоянии быстро приспособиться к таким потерям в предложении, и это приводит к росту цен, прежде всего на энергоносители и продовольствие, в очень неудачный момент, когда инфляция в мире и так разогналась», – предупредил на прошлой неделе глава Всемирного банка Дэвид Малпасс.

«Во многих странах кризис создает негативный шок как для инфляции, так и для деловой активности на фоне и без того уже повышенного ценового давления», – заявила глава МВФ Кристалина Георгиева.

По оценкам Economist Intelligence Unit, глобальная инфляция превысит в 2022 году 6% (докризисный прогноз МВФ – 3,8%), а рост мировой экономики составит 3,4% против докризисного прогноза в 3,9%.

По оценкам NIESR, мировая экономика за 2022–2023 года потеряет порядка 1% роста, или 1 трлн долл. По подсчетам Oxford Economics, глобальная инфляция в 2022 году будет на 0,7% выше, а рост мировой экономики – на 0,2% ниже в сравнении с докризисными прогнозами.

США и Европа

Bank of America считает, что если к эмбарго США на импорт российских энергоресурсов присоединятся другие страны, стоимость нефти на мировых рынках может взлететь до 200 долл. за баррель, что отнимет сразу около 2% роста ВВП США в 2022 году. Это больше половины докризисного прогноза роста американской экономики в 2022 году, который ранее ожидался на уровне 3,7%.

JPMorgan ожидает, что рост нефтяных цен заметно повлияет на американскую экономику, если они достигнут устойчивого уровня около 150 долл. за баррель, – такой сценарий замедлил бы рост ВВП примерно на 1%, пишет аналитик Стефани Рот, считая его, правда, маловероятным. JPMorgan прогнозирует экономический рост в США в 4% в 2022 году. По подсчетам ФРС, рост цены нефти на каждые 10 долл. «съедает» около 0,1% американского ВВП, но некоторые экономисты считают, что речь пора вести уже не о замедлении роста, а о падении экономики.

«США на пороге рецессии и инфляционного скачка, энергоресурсы и продовольствие имеют потенциал дальнейшего существенного роста», – считает Джозеф Лаворгна из Natixis.

Из-за большой доли импорта из России и Украины Европа более уязвима, чем другие регионы мира, отмечают экономисты Rabobank. Эскалация конфликта на Украине – крупнейший шок предложения в экономике с 1979 года, разрушающий цепочки поставок.

Помимо санкций, на это оказывают влияние «самосанкции» – многие трейдеры сторонятся российского сырья, опасаясь будущих санкций, а также испытывая сложности с финансированием российских сделок, а европейские компании отказываются от закупок российских товаров из-за рисков, связанных с косвенным финансированием российской военной спецоперации.

В целом такой шок предложения означает масштабный шок для торговли, издержки которого будут распределены между домохозяйствами, у которых из-за роста цен сократятся располагаемые доходы, бизнесом, чья прибыль упадет, и правительствами, которым придется увеличить дефициты бюджетов.

Сочетание санкций, введенных против России, с «логистическим кошмаром» приведет к практически полному коллапсу торговли ЕС с Россией, даже если российские поставки газа в Европу продолжатся. При сохранении экспорта газа России в Европу европейский ВВП окажется в 2022 года ниже, чем был бы при прежних условиях, на 1%, а инфляция – на 1,5% выше, прогнозирует Coface, международная страховая компания, специализирующаяся на страховании внешнеторговых рисков.

Если российские поставки в ЕС прекратятся, ВВП будет ниже докризисного прогноза уже на 4% и, возможно, уйдет в отрицательную зону, рассчитала Coface. По прогнозу Rabobank, европейская экономика погрузится в рецессию на ближайшие три года, сократившись в общей сложности на 0,7–2,5%. Эффект для стран Азии будет меньше из-за ограниченности связей с Россией и Украиной, но регион также столкнется с меньшим экономическим ростом и более высокой инфляцией, ожидает Oxford Economics.

Исторический опыт показывает, что как только инфляционный джинн вылетает из бутылки, экономический рост замедляется вне зависимости от монетарной политики. Так было в 1974–1975 годах, 1980–1981 годах, а затем и в 1992, 2008 и 2011 годах. И это значит, что «мягкая посадка» в такой ситуации крайне затруднительна.