Нестабильный баланс

Белорусская экономика теряет темпы. В I квартале 2019 года ВВП страны увеличился на 1,1 % после роста на 0,8 % в январе — феврале (годовой прогноз роста — 4 %). В немалой степени это связано со снижением экономической поддержки со стороны России.

Даже МВФ обманывался и давал Минску кредит доверия в расчете на договоренности с Москвой, прогнозируя рост на 3,1 %, однако одумался и с учетом новых обстоятельств в апрельском отчете пообещал Беларуси прирост ВВП на 1,8 % в 2019 году и на 2,2 % в 2020-м (World Economic Outlook). По мнению аналитиков фонда, в этот период страну ожидает 5-процентная инфляция. Согласно свежему прогнозу, дефицит счета текущих операций платежного баланса увеличится с 2,3 % от ВВП в прошлом году до 4 % от ВВП в нынешнем.

Ранее прогноз развития белорусской экономики ухудшил Всемирный банк. Его эксперты пока настроены более оптимистично, чем их коллеги из МВФ, тем не менее они понизили прогноз роста с 2,7 до 2,2 %. В целом независимые аналитики отметили, что правительственный план нереален.

Экономика близка к равновесию. Нацбанк критикуют за увлечение монетарным таргетированием и высокую ключевую ставку. В целях поддержания ценовой стабильности и сохранения покупательной способности белорусского рубля регулятор настаивает на расширении своих функций при проведении денежно-­кредитной политики, в том числе на активном использовании режима таргетирования инфляции. Нацбанк хочет самостоятельно устанавливать основные направления денежно-кредитной политики, исходя из целевого показателя ценовой стабильности. При этом регулятор желает иметь возможность проводить анализ и давать прогноз по экономике в целом.

Ситуацию в белорусской экономике международные организации оценивают как близкую к равновесию. Баланс держится, несмотря на низкие темпы роста. Инфляционное давление пока выше прогнозов. Однако ситуация на внешних рынках довольно благоприятная. При этом спрос оказывает сдержанное влияние на инфляцию. Все эти факторы действительно позволяют оценить ситуацию в экономике страны как близкую к равновесию.

Надежды роста. Потенциал экономического роста в Беларуси, помимо традиционных проблем (высокая инфляция, реформы и т. д.), напрямую связан с инвестиционным климатом и человеческим капиталом. Всемирный банк представил доклад, объясняющий, как надо поддерживать человеческий капитал для стимулирования роста ВВП. Например, в России такое стимулирование может обеспечить темпы роста на уровне 3 % в год. Эффективные инвестиции в человеческий капитал, развитие конкуренции и снижение нерыночных рисков для бизнеса, по мнению авторов доклада, позволят повысить вклад человеческого капитала в экономический рост.

Применительно к Беларуси необходимо говорить не только о человеческом потенциале, но и о его эффективном использовании. Например, проблемы с инвестиционным климатом не позволяют полностью использовать имеющийся человеческий капитал. При этом безработица и многие другие показатели находятся на довольно низком уровне, по крайней мере согласно официальной статистике.

Беларусь является экспортно ориентированной страной с крайне низким уровнем производительности труда, малым количеством производств, генерирующих высокую добавленную стоимость, отсталыми технологиями и изношенным оборудованием. Положительные тренды, например, в IT и «оборонке» не позволяют говорить об экономическом рывке. Общую рыночную среду, бизнес-процессы нужно создавать повсеместно и культивировать их на уровне регионов. Тормозом для экономического роста в Беларуси может стать избыточная долговая нагрузка населения и компаний.

Надежды страны на рост ВВП связаны с экспортом нефтепродуктов. Суммарные мощности двух белорусских НПЗ составляют 24 млн т нефти в год (фактически они перерабатывают 18 млн т в год). Экспорт нефтепродуктов из Беларуси в 2018 году составил 11,9 млн т. Около половины поставок пришлось на Великобританию (страну регистрации нефтетрейдеров). Доля Украины составила 26,5 %, Нидерландов — 15 %, Польши — 4 %.

Скромные надежды на МВФ. Беларусь остро нуждается в средствах для погашения долгов. Возобновляется челночная дипломатия заигрывания с МВФ. Возможно, в ее основе лежит прежняя логика: деньги без реформ. Нельзя исключать, что делегация Беларуси в МВФ актуализировала переговоры о привлечении долгосрочных и дешевых источников несвязанных кредитных ресурсов для рефинансирования долгов.

Опасения страны связаны в том числе с расплывчатой позицией России в отношении обещанного кредита в размере 600 млн долларов, который Минск намерен направить на погашение прежних задолженностей. Напомним, внешние обязательства Беларуси в 2019 году составляют 3,5 млрд долларов. Кроме того, страна хочет еще на десять лет реструктуризировать «атомные» долги, связанные с БелАЭС.

Экономические власти в целом выполняют отдельные требования МВФ, выдвинутые им ранее. В частности, уменьшают объемы директивного кредитования и масштабы перекрестного субсидирования, в связи с чем повышаются цены на жилищно-коммунальные услуги. Также наблюдается реальная либерализация банковского законодательства.

Что касается согласия Беларуси провести реформы, то пока все глухо. Никаких сигналов, что власти решились выполнить основное требование МВФ, нет. Правительство сопротивляется даже частичной реализации реформ, например ревизии государственного сектора, а ведь это требование фонда далеко не самое радикальное.

Эксперты МВФ согласились с тем, что тотальная приватизация компаний госсектора пока не является наиболее актуальным вопросом повестки дня. При этом они предложили разделить данные предприятия на три группы: для продажи, для проведения трансформаций и для сохранения в государственной собственности. На изменения в госсекторе власти не согласились. Однако правительство Беларуси создало рабочую группу, которая при экспертной поддержке Всемирного банка намерена разработать дорожную карту структурных реформ. Не исключено, что это может быть связано с возобновлением переговоров с МВФ о новой кредитной программе.

Читайте нас в: