Доллар уступает позиции евро

В 2016 году расстановка сил на мировых финансовых рынках, похоже, стала изменяться. Если еще год назад перспективы американского доллара на фоне всех остальных валют мира были самыми радужными, то сейчас оптимизм инвесторов поубавился. Неужели эпоха сильного доллара завершилась, толком не успев начаться?

Доллар «перекуплен»

В конце 2014 года представители Федеральной резервной системы США (ФРС) заговорили о повышении ключевой ставки. Намерения ФРС ужесточить денежно-кредитную политику дали сильный толчок для роста доллара.

Федеральная резервная служба повысила ставку только через год, в декабре 2015-го, тем не менее на протяжении всего этого периода доллар уверенно дорожал: наблюдался большой спрос на американскую валюту со стороны участников мирового валютного рынка, предвкушавших значительные доходы.

Интересно, что при этом центробанки развитых стран проводили совершенно противоположную политику. Они снижали процентные ставки, тем самым обесценивая свои национальные валюты. За последний год ставки снизили Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Японии, Банк Канады, Резервный банк Австралии и другие регуляторы.

На этом фоне привлекательность американской валюты только росла. К декабрю прошлого года курс доллара по отношению к корзине из шести мировых валют достиг максимального значения за последние 12 лет, после чего медленно, но верно направился вниз.

Такое поведение доллара объясняется несколькими причинами. Во-первых, инвесторы изначально слишком вдохновились перспективами американской валюты, которая, вероятно, была «перекуплена». Это значит, что доллар подорожал слишком сильно и его котировки перестали соответствовать экономическим реалиям. Во-вторых, пошла на попятную ФРС, обещавшая целый цикл повышения ставок. В нынешнем году прошло уже несколько заседаний Федеральной резервной системы, однако после этого ключевая ставка так и не была повышена.

Инвесторы пока лелеют надежду на то, что ставка пойдет вверх в июне, но этого может и не произойти, ведь высокие ставки снижают привлекательность кредитования, а значит, сдерживают экономический рост. С учетом динамики американского ВВП ФРС вполне может отказаться от своих намерений.

 

Евро выздоравливает

Уже сейчас доллар заметно сдал позиции. В свою очередь, евро почувствовал себя значительно лучше: ЕЦБ уже практически исчерпал все доступные инструменты для смягчения денежно-кредитной политики и ослабления общеевропейской валюты.

На этом фоне соотношение доллара и евро достигло уже 1,15, хотя еще в декабре, накануне повышения ставки ФРС, данный показатель снизился до 1,05. О паритете в ближайшее время доллара и евро на уровне 1:1 речь уже не идет. Напротив, не исключено, что соотношение этих валют достигнет 1,2:1, особенно если в июне ФРС не станет повышать ставку.

Пожалуй, тем, кто держит все свои сбережения в долларах, пришла пора задуматься о диверсификации рисков и разложить яйца по разным корзинам. Есть ощущение, что лучшие времена для американской валюты подходят к концу, а худшие для евро  миновали.

Фунт, юань и другие основные мировые валюты также могут представлять интерес, однако нужно помнить о том, что у белорусов возникнут трудности с размещением таких экзотических валют. Хранить их придется разве что в банковской ячейке или в чулке, а значит, эти валюты будут подвержены инфляции.

Падение доллара идет на пользу сырью. Падение доллара сказывается и на сырьевых рынках. Материальные активы пользуются большим спросом тогда, когда ослабевают мировые валюты, прежде всего доллар.

2015 год прошел под знаком укрепления американской денежной единицы, из-за чего существенно просели цены на золото и другие драгоценные металлы. В частности, золотые котировки потеряли порядка 17 %.

В 2016-м наблюдается рост — уже на 20 %. Основная причина подорожания драгметалла — именно ослабление доллара США, причем этот процесс вполне может продолжиться. Поэтому сейчас золото в качестве инструмента долгосрочных сбережений выглядит весьма заманчиво.

Однако нужно помнить, что при инвестировании в золотые слитки значительные средства теряются на спреде — разнице между ценой покупки и ценой продажи. Банки Беларуси продают золотые слитки на 15—25 % дороже, чем покупают. Иными словами, чтобы слиток принес прибыль, золото должно вырасти в цене не менее чем на те же 15—25 %. На это может уйти немало времени, ведь, несмотря на туманные перспективы доллара, резкого обвала этой валюты ждать тоже не приходится. Дальнейший рост цен на драгметаллы может быть плавным и чередоваться с периодами спада, когда доллар будет дорожать. В краткосрочной же перспективе цены на мировых рынках будут «плясать», направляясь то вверх, то вниз.

Безусловно, дешевеющий доллар влияет и на нефтяные котировки. Дело в том, что цены на черное золото устанавливаются в долларах, следовательно, чем слабее американская валюта, тем выше цены.

Рассмотрим простой пример. Представим, что один баррель нефти по покупательной способности эквивалентен шести яблокам, а один доллар стоит два яблока. Выходит, что при текущих котировках баррель нефти стоит три доллара. Если доллар подешевеет и будет стоить всего одно яблоко, цена барреля нефти достигнет уже шести долларов (шести яблок). Вот такая зависимость. Поэтому дальнейшее ослабление американской валюты будет оказывать поддержку не только драгметаллам, но и нефти.

 

Рублю полегчало. Временно 

Все вышеуказанные тенденции находят свое отражение на белорусском рынке. В последнее время курс доллара снижается быстрее, чем курс евро. В ходе отдельных торговых сессий на Белорусской валютно-фондовой бирже доллар слабел, а евро укреплялся — вот верный признак того, что на мировом рынке американская валюта падает по отношению к европейской.

На белорусский рынок по-прежнему в значительной степени влияют нефтяные котировки. Успехи, которые наша национальная валюта демонстрирует в последнее время, — это отражение динамики цен на нефть. За апрель баррель черного золота марки Brent подорожал примерно на 20 %. Если же проанализировать динамику нефтяных цен, начиная с минимальных значений в январе, то получится, что нефть подорожала уже на 70 %.

Конечно, это заслуга не только доллара. Просто настроения инвесторов радикально изменились: если в начале года они были настроены слишком пессимистично и активно избавлялись от нефти, то сейчас, напротив, светятся оптимизмом и скупают черное золото, тем самым провоцируя ценовой всплеск.

Фундаментальных экономических причин для такого стремительного роста нефтяных котировок нет: избыточное предложение сохраняется, страны ОПЕК наращивают добычу, договориться о ее заморозке так и не удалось. Позитивное влияние на цены оказывает сокращение добычи в США, но вряд ли этого достаточно, чтобы обеспечить рост цен на 70 %.

Сейчас динамика нефтяного рынка — это отражение настроений, которые в любой момент могут измениться. Не исключено, что в скором времени начнется новый виток падения цен на нефть, и рубль снова ослабнет.

Необходимо понимать, что укрепление белорусского «зайчика» никак не связано с процессами внутри страны. Внешнеторговое сальдо практически на нуле, приток иностранных инвестиций очень скудный, а спрос на валюту со стороны граждан невелик потому, что снижаются их реальные доходы.

Внутренних предпосылок для укрепления рубля не видно. Если Нацбанк продолжит смягчать свою денежно-кредитную политику и понижать процентные ставки, то на валютный рынок будет оказано дополнительное давление. В будущем не исключен «откат» к 20—21 тыс. руб. за доллар. Кроме того, если на внешних рынках снова начнется обвал, то американская валюта сможет превзойти максимум 2016 года — 22 069 руб. за доллар.

В долгосрочной перспективе иностранные валюты по-прежнему будут привлекательнее белорусского рубля. Впрочем, в течение коротких промежутков времени на рублях можно даже заработать благодаря достаточно высоким ставкам и оттепели на нефтяном рынке.