"Мы рекомендуем, чтобы Национальный банк был готов повышать определяемые политикой процентные ставки, если приветствуемое сокращение инфляции в феврале не будет закреплено в предстоящие несколько месяцев. Повышение процентных ставок также будет необходимо, если политика целевого кредитования или заработной платы будет скорректирована в недостаточной степени или если возобновится давление на обменный курс", - заявил в Минске 25 марта глава миссии МВФ Дэвид Хофман.
При этом, оценивая недавнее снижение ставки рефинансирования с 30 до 28,5% годовых, Д Хофман отметил: "Мы полагаем, что снижение ставки рефинансирования было преждевременным, - это наша точка зрения".
Вместе с тем он обратил внимание на то, что Национальный банк держал процентные ставки долгое время на неизменном уровне - с осени прошлого года, и за это время курс денежно-кредитной политики в целом стал "более надлежащим и правильным".
Схема чередования.
Миссия фонда находилась в Минске с 14 по 25 марта. Как отмечено в сообщении МВФ, специалисты фонда провели встречи с вице-премьером Петром Прокоповичем, главой Нацбанка Надеждой Ермаковой, министром финансов Андреем Харковцом, министром экономики Николаем Снопковым и другими чиновниками.
Оценивая итоги прошедшего года, Д. Хофман отметил: "Вслед за успешной стабилизацией экономики Беларуси в начале 2012 года, достигнутой благодаря впечатляющим согласованным действиям по ужесточению экономической политики в период после кризиса 2011 года, последующее быстрое ослабление политики привело к возобновлению нестабильности во второй половине года, что обусловило необходимость нового ужесточения мер политики осенью".
По мнению экспертов, белорусским властям следует избегать повторения применявшейся в 2012 году схемы чередования стимулирующих и сдерживающих экономических мер и проводить предсказуемую и последовательную макроэкономическую политику, которая обеспечит стабильность.
"Правительству и Национальному банку следует тесно координировать политику и напрямую сосредоточить ее на дальнейшем сокращении инфляции и сдерживании внешнеэкономических дисбалансов. Это особенно важно в условиях ухудшения состояния платежного баланса и значительных платежей по обслуживанию внешнего долга, что создает сложности", - подчеркнул глава миссии МВФ.
Дэвид Хофман при этом отметил, что фонд одобряет установленный правительством на 2013 год целевой показатель сбалансированного бюджета, однако для обеспечения надлежащего курса бюджетно-налоговой политики необходимы дополнительные меры. Это, прежде всего, дальнейшее сокращение госкредитования и ограничение роста заработной платы.
"Ограничение роста заработной платы также имеет ключевое значение для содействия сдерживанию спроса и восстановлению конкурентоспособности, после того как в прошлом году в результате существенного повышения заработной платы была утрачена значительная часть повышения конкурентоспособности, полученного в результате девальвации 2011 года. Миссия рекомендует ограничить рост заработной платы в 2013 году 12%, что соответствует целевому показателю инфляции", - подчеркнул Д. Хофман.
Он также отметил, что Нацбанку следует тщательно следить за быстрым ростом кредитования в иностранной валюте, который создает растущие пруденциальные риски.
"Национальному банку следует рассмотреть дальнейшие шаги по сдерживанию такого роста, а действующий в настоящее время обоснованный запрет на кредитование физических лиц в иностранной валюте следует сохранить", - подчеркнул Хофман.
Они говорят.
При этом, по словам Д. Хофмана, во время встреч с белорусскими властями у него сложилось впечатление, что они "полностью отдают отчет в необходимости поддержания стабильности".
"Они совершенно четко говорят, что будут готовы предпринять необходимое ужесточение, если появится угроза для стабильности и если не будет обеспечиваться целевой показатель по инфляции", - отметил Д. Хофман.
Он также высказал опасения по поводу запланированного роста ВВП на 8,5% на текущий год. "Установленный показатель по росту ВВП очень напряженный", - подчеркнул Хофман. - Во всем мире найдется мало стран, у которых экономический рост на таком высоком уровне. Поэтому задача, которую поставила перед собой Беларусь, представляется довольно сложной".
Он обратил внимание, что достигать запланированных темпов экономического роста правительство Беларуси рассчитывает за счет экспорта, при этом в странах - основных экономических партнерах прогнозируются довольно низкие темпы роста.
Что касается обсуждения возможности получения нового кредита от страны, которая является основным торговым партнером Беларуси, - России - в размере 2 млрд. USD, то Д. Хофман отметил, что с учетом предстоящих выплат по внешним долгам любые заимствования такого рода были бы полезны для Беларуси.
При этом, отвечая на вопрос о том, куда, по мнению МВФ, лучше направить эти деньги с учетом амбиций властей в плане модернизации, Д. Хофман сказал: "Чтобы обеспечить необходимую стабильность, мы рекомендуем направлять новые займы на увеличение резервов с целью смягчения влияния от погашения внешних платежей".
Монетизация по сути.
Касаясь финансирования госпрограмм, Д. Хофман отметил, что МВФ рекомендует проводить такое финансирование исключительно через Банк развития, который, по их мнению, должен являться единственным агентом правительства на рынке госкредитования, чтобы освободить коммерческие банки от этой деятельности и создать в банковской среде здоровую конкуренцию.
Он подчеркнул, что банки развития существуют во многих странах и, как правило, финансируют проекты, которые являются низкоэффективными либо сроки их окупаемости велики, но при этом такие проекты имеют важное государственное или социальное значение. Остальные же проекты финансируются на коммерческой основе другими финансовыми институтами. В таком виде, по мнению Д. Хофмана, Беларуси банк развития не нужен, здесь государство давно и плотно участвует в кредитовании значительной части экономики. Поэтому "мы считаем, что Банк развития должен быть учреждением, которое берет на себя те объемы целевого кредитования, которые уже выданы, освобождая таким образом банковскую систему от этого канала кредитования", - пояснил Д. Хофман.
"Поэтому наша рекомендация правительству Беларуси состоит в том, чтобы использовать Банк развития именно для этих целей, с тем чтобы он стал единственным учреждением, которое предоставляет целевое и субсидируемое кредитование в Республике Беларусь", - отметил глава миссии, подчеркнув, что, по мнению МВФ, Банк развития должен получать деньги только от правительства.
Тем не менее, как известно, Банк развития в Беларуси получил право размещать собственные облигации как на внутреннем рынке, так и на внешних. Причем по этим облигациям субсидиарную ответственность несет правительство Беларуси, таким образом, облигации банка будут приравнены по своему статусу к гособлигациям. Руководство Банка развития также рассчитывает, что данные бумаги будут включены в ломбардный список Нацбанка, с тем чтобы банки, которые имеют в своих портфелях облигации этого банка, могли получать ресурсы от Нацбанка под залог данных бумаг.
Комментируя намерения Банка развития по выпуску облигаций, Д. Хофман отметил: "Мы не приветствуем эту идею, потому что считаем, что Банк развития должен финансироваться правительством. Если Банк развития будет выпускать свои долговые обязательства, то Национальный банк не должен рефинансировать эти обязательства. И это никак не связано с качеством долговых обязательств, которые будут выпускаться Банком развития. Причина в том, что, по нашему мнению, это, по сути, приведет к монетизации Национальным банком кредитных ресурсов, выдаваемых Банком развития".
