Доверие не восстановилось

Довольно тяжелые времена в прошлом году пережил рынок белорусских еврооблигаций. Сразу после начала валютного кризиса цены на белорусские ценные бумаги на вторичном рынке снизились, что сделало невыгодным привлечение финансов посредством размещения новых облигаций.

Если 3 августа 2010 года, то есть сразу после размещения первых еврооблигаций Беларуси, эффективная доходность к погашению этих облигаций на вторичном рынке России составляла 8,16%, то в конце сентября 2011 года она превысила 20% годовых. Только после введения единого курса белорусского рубля ставки стали падать.

С октября ситуация на финансовом рынке Беларуси значительно изменилась в лучшую сторону, но рынок еврооблигаций отреагировал на это весьма умеренно: доходность до сих пор держится на уровне около 13% годовых. И это несмотря на продажу пакета акций "Белтрансгаза", что позволило увеличить золотовалютные резервы Беларуси до рекордного уровня, а также на ряд преференций, установленных для Беларуси Россией.

Возможно, тут сказалось обострение долгового кризиса в отдельных странах Евросоюза, а также вывод капитала из России, осуществляемый в связи с политической неопределенностью в связи с прошедшими выборами в Государственную думу и приближающимися выборами президента РФ. Но, по-видимому, инвесторы учитывают еще и кризис в отношениях руководства Беларуси с западными странами и международными организациями, а также явное нежелание страны проводить какие-либо реформы.

Когда Беларусь начинала размещение еврооблигаций около полутора лет назад, инвесторам она казалась страной, начинающей экономические реформы в целях создания традиционной рыночной экономики. Сейчас же Беларусь представляет собой государство с довольно неопределенным направлением развития, что, естественно, не вызывает доверия.

Поэтому можно ожидать, что, если ничего не изменится, в ближайшие месяцы, а то и годы, ставки по белорусским еврооблигациям будут находиться на высоком уровне, и страна не сможет привлекать ресурсы, размещая на зарубежном рынке свои ценные бумаги.

Читайте нас в: