Валюта – плюс, рубли – минус

По данным Нацбанка, с начала года объем широкой денежной массы (ШДМ) увеличился на 33,8 %, однако в ноябре — всего на 1,2 % (график 1). На 1 декабря денежный агрегат М3 равнялся 320 363,3 млрд руб. Напомним, контроль над динамикой ШДМ является промежуточным ориентиром денежно-кредитной политики, проводимой сегодня регулятором. По итогам 2015 года прирост ШДМ не должен превысить 30 %.

В ноябре объем наличных денег в обращении (денежный агрегат M0) уменьшился на 645,1 млрд руб. (-4,4 %) и на 1 декабря составил 14 079,6 млрд руб. Тем не менее с начала года этот показатель по-прежнему находится в плюсе — 155,7 млрд руб. (+1,1 %). Как показывает анализ, доля наличных денег в обращении в объеме рублевой денежной массы в текущем году колеблется на уровне 15—16 % (график 2). Впрочем, этот показатель находится на таком уровне уже на протяжении четырех лет и ниже 14 % не опускается. Для сравнения: в развитых странах доля наличных денег в обращении в объеме рублевой денежной массы не превышает 5—10 %.

Активная рублевая денежная масса (денежный агрегат M1, включающий наличные деньги и текущие рублевые вклады в банках) составила 42 368,5 млрд руб. и в ноябре увеличилась на 1734,3 млрд руб. (+4,3 %). За год данный показатель вырос не столь значительно — на 603,9 млрд руб. (+1,4 %). Напомним, во второй половине 2015 года лишь в сентябре и ноябре наблюдался рост активной рублевой денежной массы.

С 1 января по 1 декабря денежная масса в национальном определении (агрегат М2) уменьшилась на 2791,2 млрд руб. (-3,1 %) и составила 87 360,1 млрд руб. За год рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*), которая, кроме агрегата М2, включает ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте, сократилась на 1406,9 млрд руб. (-1,5 %) и на 1 декабря равнялась 89 437,6 млрд руб. Примечательно, что в ноябре данный показатель практически не изменился (-0,22 %).

Объем ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) в национальной валюте, увеличился почти в три раза по сравнению с началом года и на 1 декабря составил 2077,5 млрд руб. Объем ценных бумаг, выпущенных банками в иностранной валюте, за 11 месяцев увеличился не столь значительно — на 4760,3 млрд руб. (+45,9 %).

Что касается срочных рублевых депозитов, то с начала года они снизились на 3395,1 млрд руб. (-7 %) и на последнюю отчетную дату составили 44 991,6 млрд руб. На 1 декабря переводные депозиты составили 28 288,9 млрд руб., увеличившись по сравнению с началом года на 448,1 млрд руб. (+1,6 %).

Существенно возрос рублевый эквивалент депозитов в иностранной валюте как физических, так и юридических лиц: прирост с начала года — 56,2 %, или 77 420,7 млрд руб. На 1 декабря валютные депозиты составили 215 126,3 млрд руб. в эквива­ленте.

Таким образом, если до конца года ВВП сохранит текущий темп роста (согласно данным Белстата, за январь — октябрь 2015 года — 716 521,8 млрд руб.), то коэффициент монетизации белорусской экономики национальными деньгами (степень обеспеченности экономики денежными средствами) сложится на уровне 11 %. Напомним, в 2014 году данный показатель не превысил те же 11 %. Дефицит денежных средств свидетельствует о низких финансовых результатах реального сектора экономики и на довольно высоком уровне удерживает ставки по привлекаемым кредитным ресурсам. Отметим, что в развитых странах монетизация экономики достигает 100 % и более.

СПРАВКА "БР"

Широкая денежная масса — это наличные деньги в обороте, переводные и срочные депозиты населения и предприятий, ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в белорусских рублях и в иностранной валюте, а также депозиты драгоценных металлов.

Читайте нас в: