Стабильность под угрозой

За девять месяцев этого года белорусские банки выдали экономике кредитов на 105 млрд рублей. Долги предприятий выросли на 25%. Экономике нужно все больше стимулов, чтобы правительство могло отчитаться о выполнении своих планов.

Но чем дальше, тем больше планы правительства входят в противоречие с задачей обеспечения макроэкономической стабильности, говорится в обзоре исследовательского центра BEROC.

Уже можно почти не сомневаться, что план по росту ВВП на 3,8% правительство в этом году выполнит. Если очень постарается, то может даже перевыполнить. Ведь не бывает ничего важнее, чем перевыполнение планов. Ради перевыполнения планов никакой макроэкономической стабильности не жалко. Да и кто ее, эту макроэкономическую стабильность, вообще видел? А отчеты, те кому надо, увидят.

Чтобы экономическая реальность соответствовала отчетам, властям в конце года пришлось сильно поднажать. Ставка по новым кредитам в третьем квартале снизилась на 0,5 процентных пункта. Ставка межбанковского рынка составила примерно 1,4%. Объем кредитов за третий квартал увеличился на 47% по сравнению со среднеквартальным уровнем в 2021 году и на 33% по сравнению с 2022 годом. Денежная масса в сентябре выросла почти на 7% по сравнению с июнем.

«Низкий уровень стоимости ресурсов на межбанковском рынке обеспечивается значительным структурным профицитом ликвидности в банковской системе, не изымаемым Нацбанком», — говорится в обзоре BEROC.

Проблема не в том, что власти накачивают экономику дешевыми деньгами. Проблема в том, что экономика слишком перегрета, и уже, возможно, не успевает эти деньги освоить. Потому что она и так работает на пределе своих возможностей.

«Так как в среде перегрева экономики рост выпуска быстрыми темпами затруднителен, расширение спроса на новые кредиты притормозило», — констатирует BEROC.

По признанию Министерства экономики, загрузка белорусских предприятий находилась на исторически рекордном уровне — 70%. И в условиях нехватки рабочей силы, потери большинства рынков сбыта загрузить их больше уже становится проблематично.

Но для планов правительства это, конечно, не может быть преградой. Нет никаких признаков, что в будущем году власть собирается стимулировать экономику меньше. Ровно наоборот. На будущий год правительство запланировало экономике расти не хуже, чем в этом. Рост ВВП опять должен составить 3,8%. А это значит, что стимулов потребуется еще больше.

«Нацбанк под давлением правительства продолжит ориентироваться на поддержку экономической активности, уделяя инфляционным рискам вторичное значение», — считают эксперты BEROC.

На будущий год у белорусских властей есть обширные инвестиционные планы. И поскольку иностранные инвесторы не толпятся в приемных белорусских министров, инвестировать в эти планы придется за свои. Не зря же Минфин увеличил дефицит бюджета на будущий год до 4,8 млрд рублей. И не зря поставил перед собой амбициозные планы по займам на внутреннем белорусском рынке.

Если все будет хорошо, то инфляция в следующем году может составить 8-10%. Белорусские власти, правда, знают четко, как с ней бороться —надо просто запретить ценам расти. Правда, чтобы в следующем году удержать цены запрещать расти им придется строже, чем раньше. И если власти это сделают до конца года, то экономика, скорее всего, продержится. Но зато потом у нее будет шанс повторить ошеломительный успех 2011 года.

Потому что, как считает BEROC, «обеспечение макроэкономической стабильности вступает во все большие противоречия с целевыми установками властей».

Читайте нас в: